中国证券业协会近日对券商2025年上半年度经营数据进行了统计：券商未经审计财务报表显示，150家券商2025年上半年度实现营业收入2510.36亿元，同比增长23.47%；实现净利润1122.8亿元，同比增长40.37%。截至2025年6月30日，150家券商总资产为13.46万亿元，创历史新高。（证券日报）

本文来自微信公众号：娱乐资本论，作者：momo，原文标题：《彩带场、牵手场、为爱鼓掌场，七夕档营销卷却无用》，题图来自：AI生成

一年一度的七夕档，又一次力争把电影院变成情人节分会场。

对比近两年数据，会发现这个档期已经很久没有爱情片领衔：2023年总票房3.3亿，《孤注一掷》《学爸》领跑，爱情片只有《念念相忘》与《燃冬》，两部的上座率都只有个位数；2024年稍涨至3.45亿，《白蛇：浮生》有爱情元素也是动画片，《抓娃娃》《逆行人生》余温未减，《负负得正》只屈居第四。

到了今年，七夕档的氛围依旧热闹，7部新片扎堆上映，多部9月上映影片选择今日开点映，爱情片营销几乎个个端出奇招，比剧情还精彩。

有的在放映厅里撒“彩带雨”，想创造仪式感，把情侣们淋个浪漫满身，有的送玫瑰戒指，还搞出“牵手场”“为爱鼓掌场”“卡点过七夕”，恨不得把约会氛围感和时间节点全替观众设计好，更有甚者直接把观众的告白搬上大银幕，让全场见证一场爱情表白。

但目前看下来这些营销大多是空有噱头，社交场上讨论的人不多，对票房的助力也寥寥无几。截止18点，七夕档预测票房2.1亿，其中《7天》贡献4000万，《有朵云像你》贡献2000万。

“下雪场”之后，无数爱情片想复刻观影仪式感，但奈何没有剧情出圈梗，很难再达到效果。七夕档营销成了不得不做，但做了也没什么用的尴尬状态。

七夕，影院内外皆战场

观影特殊场由来已久，也是七夕档必备。24年《负负得正》在七夕当晚推出“午夜拥吻特殊场”，即零点与身边的爱人拥吻结束观影，《白蛇：浮生》在13:14开启一生一世场，与白蛇许仙的故事相呼应。23年《燃冬》七夕当天开放了许多特别场，比如13:14 (一生一世)、17:20 (一起爱你)、19:20 (依旧爱你)、20:19 (爱你已久)、22:23 (“从零爱你”场，影片零点结束，寓意将“我爱你”留在七夕)。

今年七夕电影档的爱情片营销花活比前两年更加多样，已经不局限于时间节点的营销了。

8月29日当天公映的《7天》玩“甜言蜜雨场”，也就是购买13:20、19:07两个特殊场次里会喷洒浪漫彩带，落下彩带雨，还有“玫瑰蜜语场”，放映时间是19:07，购买这种特定场次的票会获得玫瑰戒指，除此之外主创们还在阿那亚开设了海边特色场次。

《有朵云像你》8月2日发起#电影有多云像你云端告白计划#，观众在万达广场及寰映影城的云端信箱投递云朵告白明信片，那么这份告白就有可能在七夕当天登上该影片的大荧幕彩蛋。在8月29日13点14分的场次里有多样的惊喜，比如可以凭这一场次的购买记录兑换“1314”限定款七夕专属电子纪念票根，还有部分标着棉花糖场标识的场次可以现场领取棉花糖一支。

《关于约会的一切》9.5日正式公映，但也要靠点映来蹭七夕档热度，8.28～8.31每天都有点映场次，甚至8.28的场次是22:22开始，观影零点结束，主打一个“抢先过七夕”。此外，还设置了牵手场，在这场次里会给观众发放牵手手环，观众需要牵手看完全片。甚至更直白的还有为爱鼓掌场，其实是剧情发展至高潮时影院绽放礼花。

《轻于鸿毛》虽下个月才上映，但是已经在七夕档开启点映。在七夕点映期间除了观影送羽毛书签、种子挂饰之外，还鼓励观众七夕当天种下种子，在正式上映期间便会发芽，会跟此时的七夕点映产生一个呼应的营销。

七夕营销这么卷，观众买账吗？

七夕档营销这么卷有一定道理。

Z世代情侣去看电影，不仅仅是为了消费一个故事，更是为了消费一段共同的经历、一个可以分享到社交平台的故事。普通的观影无法满足这种需求，他们需要仪式感来为爱情加注，为朋友圈提供素材。

电影越来越需要社交属性，像“我参加了牵手场”、“我收到了玫瑰戒指”、“我的告白上了大银幕”，这种噱头成为了比看电影本身更有价值的社交货币，可以年轻人的分享和炫耀心理。

当然，是分享炫耀还是吐槽避雷，还是要看观众买不买账。

一些能制造强烈氛围感的场景还是会有部分观众支持。先不论影片内容怎么样，一个好的影院效果就会让观众连带着对电影本身产生好的印象。像“牵手场”这种必须参与互动的，情侣觉得浪漫又有点猎奇，反而成了他们主动想打卡的点。

（图源：猫眼电影）

还有《有朵云像你》的“泡泡雨”场次，在首映时就成为了观众主要讨论的点，迎合了爱情需要的仪式感。许多观众因看了首映场的泡泡雨视频而好奇七夕当天特殊场会有什么其他惊喜。截至七夕当天，#泡泡雨#的抖音播放量达934.7万。

但在今天七夕正式上映日，并没有太多对于影院效果的讨论，上座率也并未达到预期。

如果噱头大于体验，自然就成了无效营销。《7天》在上映之前一直宣传的彩带雨场，并没有给观众留下什么好的印象，“强行仪式感”“工作人员提前二十分钟蹲守反而打扰了观影”“前所未有的下头观影体验”是观众在评论区里讨论最多的话题。并且在各大社交媒体，引起观众讨论欲的还是影片本身的内容好看与否。像小红书搜《7天》，全是关于“看不懂”“爱来爱去到底在爱什么”的讨论。

根据猫眼预测票房来看，今年七夕档虽然营销火热，但票房却不如去年，目前预测票房仅仅两亿多。《7天》《有朵云像你》分别在猫眼的今日预测票房为4230万和2147.5万，已经上映两周的《捕风捉影》比两部爱情片加起来的票房还多。

七夕档整活固然能制造热闹，但若噱头大于体验大于影片本身的吸引力，只会让观众觉得被营销绑架，甚至失去再次踏入影院的信心。仪式感拉满，但电影制作留不住观众的好口碑，七夕档便只会变成一次性的消费话题。

本文来自微信公众号：娱乐资本论，作者：momo

【TechWeb】自今年4月京东宣布上线“百亿补贴”开始，这场外卖大战已经轰轰烈烈打了四个多月，且尚未结束。

期间，消费者“0元购”、商家“爆单”、骑手“跑通宵”、平台“单量创新高”等关键词屡屡登上热搜，好不热闹。而在热闹背后，大众也好奇：京东、美团、淘宝到底为外卖大战烧了多少钱？

8月29日，随着阿里2026财年第一季度（即自然年2025年第二季度）财报的发布，三大平台的二季度财报均已披露完毕。从财报数据来看，外卖大战比外界预想的更烧钱。

外卖价格战拖累利润

美团经调净利润暴跌89%、京东下降49%、阿里下降18%

今年2月，京东高调入局外卖市场，4月11日正式上线百亿补贴。阿里于4月30日升级淘宝闪购，7月2日宣布未来一年将投入500亿元补贴，7月5日发起第一个周六冲单日。二季度，外卖大战的主角是美团和京东，阿里参战未深。反映到财报上，美团和京东的业绩受外卖价格战拖累也更明显。

根据财报，美团二季度营收918.4亿元，同比增长11.7%；经营利润2.26亿元，去年同期为112.57亿元，同比暴跌98%；经调整净利润14.93亿元，去年同期为136亿元，同比下跌89%，而市场预期为98.5亿元。

这背后的一个关键变化是，美团核心本地商业业务二季度经营利润出现大幅下滑，同比下降75.6%至37亿元，经营利润率同比下降19.4个百分点至5.7%。美团在财报中称，外卖行业的非理性竞争导致其本地商业业务第二季度的经营利润大幅下滑。

根据财报，由于提高骑手补贴等导致美团二季度销售成本同比增长27%至614亿元，销售及营销开支则同比增加51.8%至225亿元，主要由美团外卖、美团闪购推广和用户补贴费用增加导致。

京东二季度营收3567亿元，同比增长22.4%；整体运营亏损9亿元，去年同期经营利润为105亿元，同比由盈转亏；经调整净利润74亿元，而去年同期则为145亿元，同比下降49%，净利润率也从5%下滑至2.1%。

京东在财报中表示，整体利润减少主要是对新业务的战略投入增加导致。目前京东投入比较大的新业务就是外卖、京喜、国际业务等。二季度，京东新业务的营业成本和经营费用均有大幅拉升，分别同比增长295%、756%。该板块营收从去年同期的46亿元暴涨至139亿元，经营亏损也从去年同期的7亿元急剧扩大至148亿元，运营利润率为-107%。

阿里二季度营收2476.52亿元，同比增长2%；经营利润350亿元，同比下降3%，经调整EBITA同比下降14%至388亿元；经调整净利润335亿元，同比下降18%。

阿里业务众多，营收结构复杂，具体到淘宝闪购所在的中国电商集团，二季度该板块经调整EBITA为384亿元，较去年同期的488亿元下降21%，下降幅度大于阿里集团整体经调EBITA的降幅。背后主要归因于对“淘宝闪购”，以及用户体验、用户获取和科技的投入，部分被阿里巴巴中国电商集团的双位数收入增长以及多项业务运营效率的提升所抵销。

总的来看，在二季度的外卖大战中，美团打掉了近9成利润；京东净利腰斩，包括外卖在内的新业务亏损近148亿元；阿里受伤程度最轻，旗下中国电商集团经调EBITA也减少了103亿元。

而这还仅是二季度，阿里和美团更为激烈的“超级星期六”外卖大战是在7月初发生，也就是说接下来的三季度业绩可能会更惨。有业内人士评价，“Q2只是前摇上Buff，胜负团会在Q3，现在的血流成河，在3个月后回头来看，搞不好都只是擦伤。”

外卖大战不可持续 但短期内不会结束

自7月以来，外卖行业竞争在加剧。

据《晚点LatePost》报道，在6月的最后一天，阿里决定发起淘宝闪购的百日增长计划，命名为“淮海战役”，在每个周六冲单，7月初的“超级星期六”外卖大战架势堪比双11。当前，阿里、美团、京东已悉数入局，投身于这场激烈的即时零售战局。

大手笔投入下，京东外卖6月份日均订单量突破2500万单；美团7月即时零售（含外卖业务）日订单量峰值超过1.5亿，美团App月活用户突破5亿；淘宝闪购日订单峰值达到1.2亿单，拉动淘宝App8月日活增长20%。

在普遍反对行业内卷的当下，今年5月、7月，监管部门曾两次约谈京东、美团、饿了么等平台企业，要求进一步规范促销行为，理性参与竞争。

京东CEO许冉在二季度财报电话会上表示，“过度竞争的行为并没有产生模式的创新，也没能给行业带来增量价值，反而在一定程度上扰乱了行业的价格体系，也给商家带来了很多困扰，因此它是不可持续的。”

但目前外卖补贴仍在继续。业内认为，外卖大战打到今天，休战容易，彻底停战几乎不可能。在最新的财报电话会上，阿里管理层已经明确：AI和消费是两大历史性机遇，对这两大领域的投资均具备战略必要性，是阿里必须把握的机会。

阿里电商事业群CEO蒋凡也表示，“不会单独看外卖的盈利情况，考虑到电商的综合收益，我们认为可以在长期保持价格竞争力的前提下，闪购对平台整体产生正向经济收益。”

更早时候，美团CEO王兴曾在一季度财报电话会上撂下“狠话”：“美团将采取一切必要措施来赢得竞争”。二季度财报电话会上，王兴再次强调，美团坚决反对行业内卷，“但如果竞争持续下去，甚至变得更加激烈的话，我们也将竭尽全力捍卫我们的市场地位。”

截至2025年6月30日，阿里现金及现金等价物、短期投资和包括在合并资产负债表上的股权证券和其他投资中的其他理财投资，且在提取及使用上不受限制的金额为5856.63亿元；京东持有的现金及现金等价物、受限制现金及短期投资总计人民币2234亿元；美团持有的现金及现金等价物为1017亿元，短期理财投资为694亿元，共计1711亿元。

阿里血槽最厚，此前已宣布将“500亿元投入计划”延长至三年。美团为保住单量和市场份额，已经做好牺牲短期利润的准备，“预计核心本地商业三季度会出现较大规模的亏损”。

目前来看，外卖市场依然面临一场持久战。对各家平台来说，二季度的业绩大跌只是开始，真正的考验，还在后面。
 

本文来自微信公众号：凤凰WEEKLY （ID：phoenixweekly），作者：章鱼，编辑：闫如意，原文标题：《高考赢家，批量「放弃」清华北大？》，题图来自：AI生成

一眨眼，又到开学季。

准大学生们即将奔赴精心报考的大学。往年，无数高分学霸的终点是清华北大。

但今年情况却有了变化。

过去两个月，高考相关新闻频频登上热搜，其中最让人震惊的是：

高考学霸们，主动放弃清华北大。

我们身边一些高分考生，也在艰难权衡中做出了放弃名校的选择。

招考季结束，回看这些放弃名校的考生志愿，不外乎两条路：

要么奔向热门的“高薪行业”；

要么投向更“稳妥”的体制就业相关院校。

名校光环正在被重新审视。考生和家长面前的问题，比以往任何时候都更现实：

就业前景。

毫不夸张地说，高中刚结束，高考生们就已站在人生的岔路口。

“上岸”的压力，提前4年便已到来。

高薪专业，正在击败清北光环

高考学霸放弃清北的消息，是接二连三的。严格来说：

大多数学霸放弃的不是清北，而是清北的冷门专业。

7月初，江西瑞昌一中的三名理科尖子生放弃报考清北的冷门专业，转而选择复旦、上海交大等学校的人工智能、金融等专业。

班主任漆老师在名为“清北团队合作群”的微信群内发长文指责学生：“以自我为中心”“辜负学校百万投入”。

随后解散群聊，称其为教育的失败。

校方关于培养清北生的奖励机制，和三名尖子生的未来选择之间疑似存在不可调和的矛盾。

这种矛盾引发全网关注，最终以校方致歉，教师检讨画下句点。

几乎是同一时间，北大护理系考生郭恩惠退学重考清华工科的自述也在互联网走红。

2019年就曾考上北大护理系的郭恩惠，只在北大上了一节护理课，便决定退学重考清华工科。如今他已经是清华电气工程的大四学生，升入清华研究生等待入学。在他阐述自己退学重考的决定时，不止一次提到：

希望毕业后能进入互联网公司，做“高精尖产业”。

在选名校还是选专业的纠结上，郭恩惠劝告学弟学妹：“报考前一定要充分了解自己所学的专业是什么”。

填报志愿时放弃清北冷门专业，不是个例。

7月中旬，因学生不服从调剂，北大在湖北招生出现空档的消息登上热搜。

除湖北外，今年招生季北京大学在广东、陕西、云南、内蒙古等地本科提前批的招录过程中，也出现了空档情况。

而那些放弃清北光环的学生，几乎全部涌向高薪专业。

据钱塘视频报道，高考取得677分的考生万鑫宇，在北大参加强基面试时接到西湖大学施一公校长的电话。

报志愿截止的当天，他放弃了北大、复旦、交大等顶尖名校，报考了浙江民办院校西湖大学。

万鑫宇在接受媒体采访时表示：“西湖大学的氛围很吸引我，我想以后在那里搞科研，研究半导体。”

根据2024年最新薪酬调研，中国半导体行业社招工程师的平均年薪约为34万元。

网传，博士+10年经验者平均年薪可达105万元。

据杭州综合频道报道，北京某位取得679高分的考生，已经通过了北京大学的强基计划，但拒绝服从专业调剂，选择浙大的人工智能专业。

该考生放弃北大的原因是：“人工智能专业是浙大的强势学科，和我的人生目标很契合，DeepSeek创始人梁文峰也是浙大的。”

今年夏天，除了工科专业，香港医科也是学霸和家长们的重点关注对象。

互联网上，一则“广东高考屏蔽生（全省前50名）杨某放弃清北，选择港大牙科，获168万港元奖学金”的消息被疯狂转发。

截至发稿前，我们并未找到杨同学这条消息的权威信源，关于巨额奖学金的事校方也未发布官方回应。

不过，高考学霸涌入香港高校确实是近年来的志愿新趋势。

去年，来自深圳的张静怡就曾发表《“拒绝清北选择港大，我后悔了吗？”》的文章，在社交媒体平台引发广泛讨论。

据《中国新闻周刊》报道，香港大学的牙医学科在QS排名中常年位居全球前三、亚洲第一，本科毕业后起薪就能达到6万港币（约合人民币5.5万），三五年后年入百万是很普遍的现象。

据行业数据显示，清北本科毕业生工作五年后的平均月薪约为2.4万元人民币。

在高考学霸批量放弃清北之前，人们对待清北的态度就在发生微妙的变化。

不同于名校崇拜的传统叙事，近几年互联网开始把清北指数称为行业晴雨表。关于清北指数最常见，也最惊悚的互联网标题是：

“清北浓度，是判断一个行业走向死亡的标志”。

根据网友们的观察，如果一个行业批量涌入清华北大的毕业生，那么这个行业就不行了。为了印证清北指数，网友们列举的实例包括但不限于：

2005年，清北第一就业意向行业是外企，随后外企发展受限；

2008年，清北毕业生的就业首选是银行、国企，很快国央企限薪；

2015年，清北毕业生批量卷入互联网行业，随之而来的是互联网泡沫；

2019年，清北毕业生大批入职国际学校老师，国际学校却招不到学生了……

无论是学霸批量涌入高薪专业，还是清北指数的出现，都难免会遭到网络质疑。

虽说“万般皆下品，唯有工资高”的调侃并不中听，但现实生活中，比起要读什么学校、接受何种教育，普通人更希望从大学中得到的确实是：

更好的就业前景。

稳定未来，击败清北光环

在刚刚过去的这个夏天，有人放弃清北冷门专业，也有人志本就不在清北。

河南省高考物理类状元代易瓒以总分724的成绩报考了国防科技大学，就读航天相关专业。

国防科技大学是全国唯一的985工程军校，被誉为“军中小清华”。

在互联网流传的关于国防科技大学的报考优势中，最著名也最诱人的是：

入学即入军籍，享受军人待遇。

在校期间学费全免，住宿、服装、饮食均由国家承担，每月还发放生活津贴。

根据《中国人民解放军军官军衔条例》第十五条规定：大学本科毕业生通常会被授予中尉军衔，硕士学位会被授予上尉军衔，博士学位会被授予少校军衔。也就是说：

国防科技大学毕业生，可以直接享受军官待遇。

今年夏天，报考军校的学霸不在少数。

山西汾阳考生张世巍高考取得658分的成绩，选择报考陆军工程大学。

湖北武汉的刘思源高考成绩637分，选择报考信息支援部队工程大学。

河南洛阳的赵飞扬以高考成绩639分录为空军飞行学员，入围中国人民解放军空军航空大学与清华大学、北京大学联合培养“双学籍”飞行学员选拔……

除了军校，警校也是今年夏天的热门志愿。

作者山西老家的表弟高考取得了593的成绩，他报考的4个志愿全部都是警察学院。

打动表弟一家的，是警察院校网传“90%的入警率”。

这当然有夸大的成分。目前全国各警校（包括公安大学）已不再包分配，毕业生若想进入公安局、派出所当警察，必须参加考试，通过各项考核后方可成为警察。

不过，全国公安院校公安专业应届毕业生（含研究生）都可以参加公安联考。

相比公务员考试，公安联考的通过率要高很多。

宇宙尽头是编制的调侃，过去只会出现在本科毕业和研究生毕业季的探讨之中。但随着考取编制的竞争压力越来越大，表弟妈妈说：

“考编的竞争正在提前。”

既然都要考编，比起读四年其他专业，再根据专业选择有限的考公岗位，表弟一家都认为，不如一开始就读一个离编制更近的学校。

越来越多家庭希望从源头上避免考编的竞争压力。

近年来公安类专业凭借其高就业率和稳定性，成为高考报考的热门，录取分数线屡创新高，部分省属警校的录取分数甚至直逼985高校。

对志在考编的考生来说，比起选择什么岗位都能考的汉语言文学，分数越高的学生越会倾向于：

高考结束，就半只脚迈入编制。

高考志愿来到衡量“教育回报率”时代

过去的很多年里，我们身边都不乏关于选择“高薪”还是“稳定”的讨论。

关于这两条经典人生之路的选择，往往出现在本科/研究生毕业季。

但是今年，这道关乎人生走向的选择题，被提前到了高考志愿阶段。

比起读什么大学，在哪个城市读大学，学生和家长更关心的一个问题是：

学什么专业，才更好就业。

越来越多的家长和学生比以往更清晰地意识到：高考不是教育的终点，而是教育投资的兑现时刻。

这种兑现，非常关键。

因为哪怕考生赢在分数线上，也可能输在选赛道上。

考生和家长倾举家之力，“十年磨一剑”熬到高考，一旦选错赛道，浪费的不仅是四年青春，很可能意味着前期的努力全部付诸东流。这样的局面，是一个家庭无论如何都不想看到的。

对未来感到焦虑的考生和家长，开始重新审视大学教育。对他们来说，读大学不仅是单纯求学，更是一次昂贵的投资。

只有顺利就业，才算完成了家庭教育规划的最后一环。

越来越多家庭，开始把高等教育的“投资回报率”摆在台前。

要做好家庭教育规划，就需要保证未来的就业至少满足以下条件中的一项：要么薪水高前景好，要么工作足够稳定。

关于教育回报率的计算，正在倒逼高校调整和优化专业设置。

2024年9月26日，在国新办举行的“推动高质量发展”系列主题新闻发布会上，教育部副部长吴岩曾表示：

光是2024年一年，因“不适应经济社会发展”，全国被撤销的专业布点就高达1670个。

2025年，各大高校撤销专业的消息也接二连三传来。

图源：@新浪图数室

高校撤销专业的原因多种多样，包括就业率低、社会需求不足、专业设置陈旧、人才培养缺乏特色等。

社会不需要的专业，终将被淘汰。与此同时，新兴专业也在不断涌现，成为高校新的增长点。

但即便如此，就业难题依然悬在每一个家庭头顶。

据智联招聘公布的数据，2024年高校毕业生的就业率仅为55.5%，接近一半的大学毕业生面临“毕业即失业”的困境。

2025年高校毕业生人数预计达到1222万人，较2024年增加了43万人，再创历史新高。

就业越难，学生和家长对大学志愿的态度就会越审慎。

未来四年，整个家庭的时间、金钱、人力投入，究竟能换来什么样的工作，成了学生和家长不得不考虑的问题。

大学对学生和家庭的意义，也发生了显著变化。关于大学的讨论渐渐从自由追梦的青春，变成关于投资回报的博弈。

今年夏天，我们几乎听不到学生“热爱，所以报考”的声音了。

遥想上一次互联网关于“考生本人志愿”的讨论，还是2020年的夏天。一位名叫钟芳蓉的湖南耒阳留守考生，在高考中取得了676分的好成绩，并选择报考北大考古专业。

5年后的夏天，高中生们在纸面上似乎依然拥有选择的自由。但这份所谓的“自由”，往往伴随着家庭期望、社会压力和现实环境的裹挟。

在“就业能不能落地”“收入能不能养家”“未来能不能撑起生活”这些复杂问题面前，谈论考生的热爱和向往似乎变得幼稚且空泛。

现实世界里，没人能逃避“未来如何养活自己”的质问。

哪怕是在18岁的夏天。

本文来自微信公众号：凤凰WEEKLY （ID：phoenixweekly），作者：章鱼，编辑：闫如意

本文来自微信公众号：爱范儿 （ID：ifanr），作者：发现明日产品的，原文标题：《索尼新掌机「抄袭」Switch，能成为下一个 PSP 吗？》

索尼版

Switch

今年绝对是游戏机的大年，「御三家」都有大动作：任天堂发布Switch 2再次热卖；微软联手华硕推出首款「Xbox PC掌机」ROG Xbox Ally，并重塑掌机Windows体验。

至于索尼，6月份官宣启动开发的次世代主机PS6，近日游戏行业的可靠信源Moore’s Law Is Dead（MLID）则公开了非常丰富的PS6开发细节，以及传闻已久的PS掌机，两款产品将于2027年底到2028年中发布。

所以，这台掌机会重现PSP的辉煌，还是会和PSV一样惨淡收场？

比Switch 2更便宜还更强？

索尼要做一台能独立玩游戏新掌机的消息已经流传了很久，而MLID的爆料，终于让我们对这台「次世代PSP」有了实感。

从参数上看，全新的PS掌机依旧延续了PS系列的「高性能游戏机」定位：采用代号为「Canis」的AMD APU，台积电3nm工艺，搭载16个RDNA 5 GPU，4个Zen 6c CPU核心和2个Zen 6低功耗核心，主频1.20GHz。

技术文档指出，2个Zen 6低功耗核心将专门用来运行掌机的系统，这可以为游戏释放出20%的性能。而全新的RDNA 5架构，将会比PS5上更老的RDBA 2架构要快上60%。

目前还没有这款产品会配备多少运行内存的确切消息，不过PS掌机配备的内存控制器，理论上最高可支持48GB的RAM，索尼正在积极与游戏开发者沟通确定内存用量。

而考虑到PS掌机属于「次世代」，加上要跑FSR超分技术，以及现代大作的游戏引擎，MLID预测掌机的内存至少需要24GB，而32 GB会相对更富足一点。

单论性能参数，PS掌机不仅轻松超过Switch 2，连同样强调性能的ROG Xbox Ally X也不是对手，不过，这款产品预计在2027年底发布，届时未必会有这么明显的优势。

ROG Xbox Ally X

屏幕方面，PS掌机将会搭载1080P分辨率，刷新率可能是60Hz或120Hz。考虑到性能更弱的Switch 2都有一块120Hz屏幕，我们可以期待PS6同样不会在这方面落后。

最有意思的是，PS掌机会有一个「座机模式」，也就是说能够和Switch一样，变成一台「主机」，在这个模式下，PS掌机的性能还会进一步提升，主频1.65GHz左右。

Switch 2

根据目前已有的数据，在底座模式下，PS掌机的光栅化性能将是PS5的0.5-0.75倍左右，但凭借更强的RDNA GPU，在光追性能上PS6掌机会是PS5的1.3-2.6倍，甚至能媲美PS5 Pro。

加上更高的带宽以及AMD FSR技术支持，PS掌机在座机模式下，几乎能提供PS5同等的游戏体验，不过也需要游戏进行补丁优化。

对于那些没有优化过的游戏，运行起来会更加接近PS5游戏的「节能模式」，帧率会卡在40FPS左右。

所以这款掌机究竟能玩什么游戏？目前确认将可以向后兼容PS5和PS4的游戏，没有提到PS3游戏。

考虑到性能上的差距，这款掌机未必能原生运行更庞大的PS6游戏，因此索尼可能考虑提供PS6的串流服务，或者推出专门为掌机优化的PS6游戏版本。

并且，类似Switch 2，PS掌机对于游戏开发者来说还是一个全新的增收平台，本身就是能够激励更多开发者主动去做适配和优化。

PS掌机的定价或许也将非常良心：预估在399-499美元区间，折合人民币大概在2800-3500元之间。由于索尼计划在2027年量产，得益于3nm工艺良率提升和内存成本变化，这款掌机就算卖399美元都能小幅盈利。

而比索尼性能更弱的Switch 2定价449.99美元，ROG Xbox Ally甚至可能定价899欧元，这样一看能玩PS5游戏的PS掌机是不是一下子就有性价比了？

对于一起发布主角PS6，索尼的定价策略也会相对更谨慎，很可能维持和PS5一样的定价，甚至更便宜，后者数字版原售价449.99美元，国行售价2799元。

PS6可能将采用AMD「Navi 5」桌面级的Chiplet APU，包含8个Zen 6核心，以及40-48个RDNA 5 GPU，TBP将降低到160W。

PS6的光栅化性能估计将是PS5的3倍，而光追的提升只会更高，可能会达到后者的5倍以上，预计将和英伟达GeForce RTX 4080相当。

最后，MLID还提出了一个可能性，索尼会物尽其用PS掌机上全新开发的Canis APU，去打造一台更小巧、更便宜的低配版「PS6S」，类似Xbox Series S，以吸引更多新老玩家购买。

Xbox Series S

PS掌机能成吗？

无独有偶，掌机领域另一个对手——Valve的Steam Deck 2，也在近期曝光了一些消息，并且同样会在2028年左右发布，届时将正面和PS新掌机正面交手。

不过目前关于这台设备还没有太多详细信息，Valve也曾表示过，不会很快推出Steam Deck 2，因为他们想要实现设备性能上的显著提升。

但对于索尼来说，对手又何止Steam Deck 2，和Xbox PC掌机以及Switch 2而已？

8月的最新数据，PS5全球销量突破8000万台，虽然仍未超越PS4，但已经称得非常畅销，整个生态利润超越历代PS主机总和。

打造能玩市面所有大作的高性能游戏机作为基础，然后再投资旗下工作室开发独占的游戏大作吸引更多玩家，是索尼走到今天的核心商业模式。

但问题是，这套模式放在游戏市场竞争很有效果，而现在游戏机的对手，不仅是彼此，还有更碎片化、更丰富的移动互联网。

对比消遣性质更重的手游和短视频，流程长、故事完整、画面精细、操作难度高的游戏大作，都俨然成为了一个形式上更严肃的作品，在内容消费的竞争之中颓势尽显。

今年第一款PS5第一方大作：《死亡搁浅2》

加上硬件性能不断攀升，游戏的开发难度和开发成本也随之提升，但玩游戏的人反而不如以前多了，索尼用大量时间和资源做出来的游戏，越来越难以回本盈利。

所以，索尼只能向存量更大的PC玩家开放自己的独占游戏，卖出更多游戏，而受到冲击的自然就是自家的PS游戏机了。

和主打老少咸宜路线的任天堂不同，索尼面向的主要还是那批对画面和玩法有很高要求的偏硬核玩家，但同样可以「扩大游戏人口」，用掌机去获取更多玩家。

索尼是一个非常强劲的高性能游戏机竞争者，抛开Switch 2不谈，目前这台PS新掌机参数未必还能在两年后有优势，但作为一台纯粹的游戏机，没有Windows拖后腿，兼容性比Steam Deck更好，价格还更便宜。

对比对屏幕和空间要求更高的PS5，PS掌机能够渗透更多场景，比如大学宿舍和出租房，不仅可以捧着玩，画质靠外接电脑显示屏也可以满足，更不用提沙发和地铁这些掌机场景了。

PS5还是更适合一块高清大屏幕

对索尼来说，还有一个非常重要的目标：吸引PS4用户换机，根据MLID的爆料，这个目标甚至多次出现在索尼内部的文档之中。

因此，这款运行PS5游戏都稍显吃力的掌机，其实最适合玩的就是PS4游戏，让老PS4用户愿意换一台更便携的产品，还能尝试一些PS5甚至PS6的新游戏。

销量破亿的PS4

但我们还要等待三年的时间才能见到这款设备的问世，这期间我们能等来马力欧、赛尔达和宝可梦加持下的「完全体」Switch 2，微软也有充足的时间进一步把Xbox掌机版Windows优化到位，PC掌机配置也进一步提升，留给PS掌机的市场空间进一步收缩。

并且，如何避免重蹈上代掌机PS Vita当年由于PS4完全被冷落的覆辙，也是索尼需要深思熟虑的战略问题。

我们正在招募伙伴

简历投递邮箱
hr@ifanr.com

✉️邮件标题「姓名+岗位名称」（请随简历附上项目/作品或相关链接）

【TechWeb】8月30日消息，长城汽车日前公布了2025年第二季度财报。二季度长城汽车实现营收523.16亿元，同比增长7.72%，环比增长30.73%，为历史最佳第二季度营收表现；二季度净利润45.86亿元，同比增长19.42%，环比增长161.87%，为历史最佳单季度净利润表现。

销量方面，长城汽车二季度累计销量31.20万辆，同比增长11.63%，环比增长21.51%，为历史最佳第二季度销售表现，其中二季度新能源车型销售9.79万辆，同比增长38.69%，环比增长56.46%；海外市场销售10.78万辆，保持稳步增长。
 

36氪获悉，8月29日晚，苏宁易购发布的2025年半年报显示，上半年公司实现营收258.95亿元，盈利4,869.3万元，同比增长230.03%。线下门店销售收入同比增长11.7%，其中家电3C家居生活专业店可比门店收入同比增长14.45%，可比门店坪效同比提升11.12%。

【TechWeb】8月30日消息，哈弗品牌旗下首款聚焦家庭泛越野需求的中型SUV哈弗大狗PLUS在成都车展正式开启预售，预售换新价格11.28万元至16.08万元。

其中，哈弗大狗PLUS：1.5T潮趣版11.28万元、2.0T潮野版12.38万元、2.0T四驱潮野版13.38万元。哈弗大狗PLUS PHEV : Hi4 105km潮电版15.08万元、Hi4 150km 潮电版16.08万元。

产品力方面，哈弗大狗PLUS定位家庭泛越野中型SUV，外观承袭铠甲力量美学，塑造刚健挺拔的视觉气场。

同时，哈弗大狗PLUS推出燃油和PHEV两种动力选择，其中PHEV版采用第二代Hi4智能四驱电混技术，燃油版搭载博格华纳瀚德第六代智能电控四驱系统与9种驾驶模式，并配备后桥电控机械牙嵌式差速锁，进一步提升泥泞、坡道等非铺装路面的脱困与行驶稳定性。

安全性方面，新车以高达74.2%的高强度钢车身和延展至窗下的“四维安全”侧气帘，结合L2级辅助驾驶系统与360°全景影像，实现全时风险预判，守护全家出行每一程。

此外，新车搭载新一代Coffee OS 智能系统，全车共有灵活可变的38处储物空间与二排座椅放倒后纵深1838mm的后备厢空间，哈弗大狗PLUS真正打破出行边界，精准承载城市通勤与户外轻越野的全能期待，成为陪伴家庭从容出发、自在探索的全能守护座驾。
 

36氪获悉，广州市商务局公告，经研究，决定调整2025年广州市汽车“置换更新”政策，汽车“置换更新”补贴政策自2025年8月30日零时起暂停实施。2025年8月29日（含）前已取得新车《机动车销售统一发票》以及旧车《二手车销售统一发票》的消费者，可在“穗车购”微信小程序完成系统升级后提交补贴申请。具体时间另行公告。

文 | 海豚投研

在 “外卖三傻” 中前两家京东和美团的业绩表现都堪称爆雷后，$阿里巴巴(BABA.US) 于 8 月 29 日美股盘前也公布了最新一季业绩，整体来看虽因外卖大战导致的亏损同样比预期要高，但相比京东、美团两家的利润清空，明显要好。且除此之外几乎没有缺点，CMR 保持不俗增长，阿里云增长和利润率双提升，国际电商板块也超预期近乎扭亏，整体来看无疑不错。

1、CMR 保持 10% 以上增长：反映原淘天业务表现的核心指标CMR 本季同比增长 10.1% 到 893 亿（去年历史数据上调了约 10 亿，可能是并入飞猪的影响），虽环比上季略有降速，但仍保持在 10% 的增速，小超卖方一致预期，无疑可谓不错表现（对跟踪紧密的买方可能只是符合预期）。

其背后，一方面是行业上国补带动下电商整体增长在 2Q 较 1Q 有所改善，另一方面淘天加收的 0.6% 服务费和全站推广告工具的利好继续释放。

2、外卖投入导致亏损 150 亿？由于本季阿里财报口径再度变更，淘天集团原有业务 + 饿了么 + 飞猪组成新的中国电商板块，新板块的利润也打包披露。据披露，中国电商集团本季的 adj.EBITA 为 384 亿，同比去年减少了约 104 亿。按海豚看到的某华尔街行的预测为 395 亿，可见外卖大战导致的亏损是高于预期的，但差距不算很大。

那么外卖大战导致的绝对亏损体量是多少？除了推算，假设若没有外卖大战影响时，利润原会同比增长 9%（略低于 CMR 增速），那么倒出外卖投入导致的净亏损约 150 亿（adj.EBITA 口径），和后文以营销费用倒推的金额大体相当。比业绩前卖方普遍预期的 100 亿亏损确实更高。

3、阿里云增速、利润双提升，再度引爆 AI：外卖之外的另一主线--AI 上阿里本季的表现相当不俗。阿里云营收同比增速明显拉高到近 26%，环比提速了超 8pct。虽然业绩前，卖方们对阿里云的增速预期已上调到 20%~25%，实际表现仍小超预期。抛开预期差，趋势上的提速幅度也值得肯定了。体现出 AI 带动下国内云计算需求的增加，以及阿里云在国内最强的地位。

同样亮眼的是，阿里云本季的利润率也环比有 0.8pct 的改善，好于市场预期，实现盈利 29.5 亿。随着规模效应的提升，已逐步对冲因新增大量 Capex 对利润率的影响。

此外，本季度现金 capex 支出达到了 386 亿，环比再度大幅拉高，和业绩前市场的传言大体一致。而激进的 Capex 投入，暗示了阿里管理层后续 AI 行业和阿里云的后续增长相当乐观。

4、国际电商盈利在望？仍保有单独披露地位的另一核心板块 -- 阿里国际电商先前已表露出专向精细化运营的态度，而本季收入同比增速虽继续放缓至 18.6%，较前几个季度 30%~40% 的水平滑落明显。但换来了减亏进展大超预期，本季亏损已仅 0.6 亿。管理层承诺的新年财国际电商扭亏为盈基本提前宣告实现，确实体现了精细化运营的成果。

海豚猜测，可能有将海外投放的预算，转回到进入 “激烈” 投入期的国内电商和阿里云上。

5、其他板块逐渐边缘？本季度新加入菜鸟、阿里娱乐、高德，但剥离了银泰和高鑫的其他业务板块，实现收入约 586 亿，同比大幅下降 28%，主要是剥离银泰和高鑫零售，以及菜鸟的部分物流职能被前台对应的自营零售和国际电商接管的影响。不过，既然已被归类到 “其他”，获得的重视和资源减少也不意外。

但值得注意的是，本季其他业务亏损则环比明显增长了 31% 到 14.2 亿，公司解释原因之外，海豚谨慎怀疑可能存在架构调整中，把另外板块中（如国际电商）亏损较大业务线归类到了进不受关注的 “其他板块” 内的可能。（仅是猜测）

6、整体业绩上，主要因剥离高鑫和银泰的影响，本季阿里总收入约 2477 亿，同比增长 1.8%，稍低于卖方预期，但差距不大。排除剥离的影响后，实际可比营收增长为 10%，并不差。

利润上，集团整体调整后 EBITA 为 388 亿，同比下降约 14%，主要因外卖投入增加所拖累，但部分被阿里云板块和国际电商板块的增利、减亏所抵消。就该指标彭博预期显示的 437 亿，显然过高不具参考价值。大行预期在 380 亿～390 亿之间，实际利润大体符合预期。

7、 成本上，本季度不考虑股权激励支出的毛利润同比增长 14%，跑赢营收增长。利润率同比走高 4.9pct，和上季度提升幅度一致，主要是因剥离了银泰和高鑫的利好。有趣的是，即时零售业务增长，似乎并未对毛利率有明显拖累。海豚认为可能是因本季外卖业务绝对体量在集团中尚比较有限，且阿里在外卖上的投入主要体现在营销费用上了。

8、费用上（都按不考虑股权激励支出的口径），最重要的营销费用本季高达 527 亿，相比去年同期显著增长了 208 亿，超出预期，结合京东和阿里二季度的财报来看，海豚认为截止目前两家电商公司看起来并没有明显体现出腾挪原本在电商上的投入，转移到外卖投入上的能力，该在电商业务上继续的投入并不能显著减少。

若假设没有没有外卖投入，原本营销费用投入会同比增加 20%（上财年为 25%），那么净新增营销投入约 140 亿，和先前按中国电商集团利润倒推出的外卖投放力度大体接近。

9、股东回报：据披露，阿里本季度共回购价值约 8.15 亿美元，和上季的 6 亿接近体量。相比 23 财年下半年到 24 上半年动辄每季数十亿的回购力度无疑是明显减弱的。不过一方面公司当前的股价并非低点，此外在 AI 和外卖业务上的投入也相当大，仍能保持少量回购至少不是坏事。

海豚投研观点：

根据以上分析，可见阿里本季度业绩传递出的重要信号主要包括以下几点：

1）CMR 增长依旧保持 10% 以上增速，可见核心电商业务的表现不错。无论更多是出于行业利好，还是更多来着变现率的释放，但可以明确的是，阿里的核心主业没有出现问题（比如竞争再度明显加剧），那么阿里就有精力和资源来腾挪到在即时零售和云业务的投入上。

2）另一条 AI 主线上，虽然市场提前已有一点预期，但趋势上阿里云的收入增速和利润率双双改善，无疑是给看多阿里 AI 故事的资金验证其看多逻辑的一个重要信号。

3）虽然市场当前对国际电商的关注度不再那么高（拜特朗普关税所赐），但作为仍单独披露的重要板块，本季超预期提前交付指引的近扭亏为盈，对只有看到利润才愿意给业务估值的资金而言，同样是个利好消息。（虽然其中可能有业务线归属调整的影响）

4）唯一的问题，只在于最晚参战的阿里，在外卖业务上导致的投入还是高于了预期。但从京东和美团的表现，阿里亏损也超预期实在情理之中。何况相比另外两家，阿里能承受的亏损幅度本就更高，集团整体利润进同比下滑 14%，相比利润归零的另两家已好出非常多。

那么海豚如何看待阿里后续业务走势和目前的投资价值？

1）阿里云：对阿里云海豚一直持有的观点是，国内 AI 故事仅方兴未艾，虽目前不能定量判断，但定性角度至少后续增长空间肯定没有完全释放，海豚对阿里云的中长期增长趋势是看好的。而本季度阿里云的实际表现也验证了这一期待。

不过，业绩前市场对阿里云的增速预期并不低，实际超预期幅度也不算很大，也还是要关注后续阿里云的实际提速情况，不能简单的乐观预期先行。比较当前市场普遍采用的 5x P/S（对应 20% NPM 下 25x PE）的估值倍数上也已然不低。因此对阿里云，海豚的看法还是因将其视作一个长期机会，伴随国内 AI 行业市场规模，和阿里云 “S”（即营收额）的持续增长，渐渐释放估值。

不过中短期内，业绩期阿里宣布将自研芯片且由台积电以外公司代工，无疑减轻了对芯片被卡脖子的担忧，在情绪上是个利好（实际芯片能效，和带来多少真实业绩上的利好为时过早）。本季显著提升的 Capex 支出和管理层电话会中表示的阿里云增速会进一步提升，这些信号还是会驱动情绪和估值上探乐观边界。

2）电商 + 即时零售业务：单看原淘天集团，由于技术服务费和全站推工具的利好尚未完全走完，从本季 GMR 依旧不错的增速看，中短期内淘天业务应当能维持平稳且不错的表现。但放长视野，结合京东和拼多多业绩，国内电商行业的底色仍然是大盘增长有限且竞争相当激烈的情况（此轮造成巨量亏损的外卖大战，本质也是电商竞争的延伸），这一主叙事并不会发生显著改变，因此对传统远场电商业务，海豚的预期就是保持平稳。

而对当前市场的焦点 -- 即时零售上的激烈竞争，从京东和美团的业绩看，实际对利润的侵蚀远比预期要严重。参战最晚的阿里在二季度内的亏损还是比较有限的，全力开战的 3 季度亏损情况更加重要。

中短期内，需要重点关注，即时零售是否真能带来对传统电商的交叉销售（体现在淘天营收的增长提速），以及阿里到底有没有腾挪原有投放预算到即时零售上的能力（体现在集团整体的营销支出和亏损低于预期，本季来看是不明显的）。

从更长的视角内，管理层本次也明确了短期先靠大量补贴，做大业务体量；后续逐步优化订单结构和 UE 结构，降低亏损；最后通过即时零售带动用户交叉消费，并整合淘宝原有商品供给和渠道，也做出 “万物即配到家” 的生态体系。从逻辑上，这条路线无疑是成立的。虽然不能去提前预判阿里最终能不能做成，但至少阿里显著的规模和资金体量优势，允许阿里进行这样的尝试，且即便最终没有完美达到预期目前，也不会满盘皆输，（相比之下美团是输不起的）。

这也符合海豚先前的分析，即电商公司做即时零售绝非玩票，是具备合理的商业动机，且从集团整体层面有利可图。那么阿里的投入就不会浅尝辄止，即便 3 季度后竞争烈度退坡，美团在即配零售板块原本的市场地位恐怕是永远回不去了的。

以下是业绩详细分析：

一、阿里财报新口径

在 2026 年新一财年，随着饿了么即时零售业务和飞猪酒旅业务被被并入原淘天集团，构成新的中国电子商业集团，阿里的组织架构和财报口径也做了又一次的更新。如下图可见，阿里集团新的组织架构分为四大板块：

1）中国电子商业集团：包括原淘天集团 + 飞猪 + 淘天闪购/饿了么业务；

2）原国际电商集团保持不变；

3）阿里云集团也保持不变；

4）其他所有包括原独立披露的菜鸟，中国本地服务，阿里娱乐集团等全部归入其他业务板块。

二、新生的中国电商板块首秀如何？ 增长不差

1、纳入了饿了么即时零售业务和飞猪酒旅业务的新中国电子商务集团中，反映原淘天业务的核心指标CMR 本季同比增长 10.1% 到 893 亿（去年历史数据上调了约 10 亿，可能是并入飞猪的影响），虽环比上季略有降速，但保持在 10% 无疑算得上小超卖方一致预期的不错表现（对跟踪紧密的买方可能只是符合预期）。

海豚认为背后原因是，国补带动下电商行业整体增长在 2Q 较 1Q 有所改善，以及淘天加收的 0.6% 服务费和全站推广告工具的利好进一步释放。

2、并入淘宝闪购/饿了么，体现的即时零售收入本季近 149 亿，同比增长 12%，根据部分调研上线淘宝闪购后，5~6 月阿里的即时零售日单量在 4000w 以上，较原先的略超 2000w 有翻倍增长。但营收非常有限，应当是因为对商家或骑手的补贴冲减了大部分的新增营收。

3、两个在架构调整后，口径变化不大的业务线上，自营零售（包括相关履约）业务，本季收入同比增长 7%，较上季明显改善。据公司解释，增长加速的主要原因是将自营相关的履约收入并入的利好，但公司缩减部分低质自营业务的举措也仍在继续。

而元老 1688.com批发业务，作为淘天 “性价比” 打法当前的主要落脚点之一，本季度收入同比增长 13%，环比有所放缓，但依旧不错，小超彭博预期。向 1688 会员加增的附加服务费是拉动收入增长的主要原因。

整体来看，由于 CMR 和其他业务线本季的增长都还不错，新中国电商集团本季度总营收同比增长 9.7%，好于海豚看到的部分华尔街行的预期。

三、投入外卖造成了多少亏损？大概 150 亿左右，同样高于预期

当前市场最关心的问题之一，并入饿了么并大力投入淘宝闪购，到底造成了多少亏损？公司披露新中国电商集团本季的 adj.EBITA 为 384 亿，同比去年减少了约 104 亿。虽对该数并没有彭博一致预期，但海豚看到的某华尔街行的预测为 395 亿，可见因外卖导致的实际亏损是高于预期的，但差距不算很大。

推算即时零售实际投入导致的亏损金额，假设若没有外卖大战影响时，利润原会同比增长 9%（略低于 CMR 增速），那么倒出外卖投入导致的净亏损约 150 亿（adj.EBITA 口径下）。这和后文从营销费用倒推出的金额大体接近。该亏损额度相比业绩前卖方普遍预期的 100 亿左右还是明显偏高的。在淘宝闪购是最晚入局进展的前提下，该亏损幅度和京东几乎一致，“外卖三傻” 的实际亏损都比预期要严重。

四、阿里云大幅提速，利润率也有改善

虽然在外卖的故事上阿里的表现不算好，但在另一主线—AI 上阿里本季表现则相当不俗。本季阿里云营收同比增速明显拉高到近 26%，环比提速了超 8pct。虽然业绩前，卖方们对阿里云的增速已普遍上调，预期增速在 20%~25% 左右，实际表现超出了预期上限。

作为国内 DeepSeek 后，首个完整受益的季度，据公司披露企业采用 AI 相关产品的速度明显提升，同时也拉动了相关传统需求的增长。

除了增长提速外，同样亮眼的是，阿里云本季的利润率也环比有 0.8pct 的改善。在收入体量加速增长的同时，因规模效应的提升，已开始逐步对冲因新增大量 Capex 对利润率的影响。

另外，本季度现金 capex 支出达到了 386 亿，环比上季的 240 亿再度大幅拉高，和业绩前市场的传言大体一致。如此激进的 Capex 投入，大概率意味着原先指引 3 年平均每年 capex1200 亿的目标会被向上打破，体现出了阿里管理层后续 AI 行业和阿里云后续增长相当乐观的预期。

五、转向精细化运营，国际电商扭亏为盈已在眼前

部分由于当前海外政策环境并不友好，阿里国际电商先前已更多专向精细化运营，本季国际电商虽收入同比增速继续放缓至 18.6%，较前几个季度 30%~40% 的水平滑落明显。

亮眼之处，则是本季国际电商减亏进展大超预期，本季亏损已仅 0.6 亿，管理层承诺的新年财国际电商扭亏为盈基本提前宣告实现。虽增长放缓，但已近乎扭亏，两者组合确实体现了精细化运营的成果。其中海豚猜测，也可能有将海外投放的预算，转回到进入 “激烈” 投入期的国内电商和阿里云上。

六、其他业务营收大幅萎缩

本季度新加入菜鸟、阿里娱乐、高德，但剥离出银泰和高鑫的其他业务板块，本季收入约 586 亿，同比明显下降了 28%，其中主要是剥离银泰和高鑫零售，以及菜鸟的部分物流功能被前台对应的自营零售和国际电商接管的影响。但即然此次组织架构变动后，阿里集团已明确了新的 3 大投入方向，剩下的 “其他” 后续获得的资源减少应当也不意外。

不过本季其他业务亏损则环比明显增长了 31% 到 14.2 亿，海豚谨慎怀疑可能在业务和架构调整后，把另外板块的亏损腾挪过来的影响。

七、整体业绩表现

整体来看，主要受其他业务板块表现不佳，且剥离高鑫和银泰的影响，本季阿里总收入约 2477 亿，同比增长 1.8%，稍稍低于卖方预期，但差距不大。且排除剥离的影响，实际可比营收增长为 10%，并不差。

成本和费用角度，本季度不考虑股权激励支出的毛利润同比增长 14%，明显跑赢营收增长。利润率同比走高了 4.9pct，和上季度提升幅度一致，也主要是因剥离了银泰和高鑫的影响（营收规模大，但利润率很有限）。另外也值得注意，因即时零售业务增长，对毛利率似乎并未产生明显拖累，可能因阿里在外卖上的补贴主要反映在营销费用上，成本上记入不多。

费用上（以下都是不考虑股权激励支出的口径），显然最值得注意的是，营销费用本季高达 527 亿，相比去年同期显著增长了 208 亿，体现了因外卖大战导致的增量营销支出非常可观。结合京东和阿里二季度的财报来看，海豚认为截止目前两家电商公司看起来并没有明显体现出腾挪原本在电商上的投入，转移到外卖投入上的能力。该在电商业务上继续的投入并不能显著减少。

若假设没有没有外卖投入，原本营销费用投入会同比增加 20%（上财年为 25%），那么净新增营销投入约 140 亿，和先前按中国电商集团利润倒推出的外卖投放力度大体接近。

其他费用上，研发支出同比增长 17%，增速略有提高，但在 AI 浪潮下也并不夸张。管理费用则因为去年同期有确认一笔股东诉讼费用基数较高，本季同比大降近 48%。但即便不考虑基数问题，本季绝对值仅 6.2 亿的管理费用也是明显较低的，看起来反而似乎从管理费用上腾挪了一部分资金出来。

合计集团整体，调整后 EBITA 为 388 亿，同比下降约 14%，主要还是受外卖投入增加的影响，但部分被阿里云板块和国际电商板块的减亏、增利所抵消。相比京东和美团的利润归零，同比仅减少 14% 的利润表现明显更强。

<正文完>

更多精彩内容，关注钛媒体微信号（ID：taimeiti），或者下载钛媒体App

8月29日，龙湖集团公布2025年中期业绩。公告数据显示，2025年上半年，龙湖集团实现营业收入587.5亿元（人民币，下同），同比增长25%；其中，开发业务营业额为454.8亿元；经营性业务收入为132.7亿元，同比增长1.3%。

上半年，龙湖实现核心权益后净利约13.8亿，其中运营及服务业务利润保持增长，运营业务毛利率77.7%，服务业务毛利率约30%，成为集团利润的主要贡献来源。

在地产下行周期中，企业经营指标的优先级从短期盈利转向生存能力和现金流健康度。从龙湖的业绩情况可以看出，在顺周期时用开发业务培养运营及服务业务，在逆周期时用后者反哺开发业务，“两条腿走路”成为其强抗风险能力和穿越周期的基础。

龙湖2025中期业绩会现场

01 

从传统开发商向高质量发展模式的升级

摩根大通指出，龙湖的运营及服务业务的稳定性和增长性为公司提供了重要的现金流支撑和估值锚定。随着这些业务的持续发展和规模扩大，龙湖有望在未来几年内实现业务结构的根本性优化。

龙湖的经营性收入在2022年首次突破200亿元，当时的营收占比不足10%。今年上半年，这一占比已经增长到了22.6%，经营性业务的贡献性和稳定器作用进一步提高。

具体来看，商业投资、资产管理两大业务贡献了70.1亿元收入，同比增长2.5%，商业、资产管理的占比分别为78.5%和21.5%，运营毛利率为77.7%；服务业务不含税收入为62.6亿元，同比微增，毛利率约30.0%。

龙湖集团董事长兼CEO陈序平表示，龙湖在三年前提前踩刹车、降负债，改变底层经营逻辑，这个过程中经营性业务起到了两个非常重要的作用，一是直接带来稳定、健康的现金流，为压降负债提供了持续的活水，同时经营性物业贷成本低、年期长，，为顺利调整债务结构打下了基础；二是经营性业务保障了龙湖增长的可能性，“企业安全了肯定还要增长，未来靠什么增长呢？主要在我们的C2到C5四个航道上。”

在业绩会上，龙湖管理层透露，龙湖在培育商业投资等运营业务上累计投资超千亿元，才完成了从传统开发模式到开发与经营业务并重的业务结构调整。

这种转型是国内民营房企中少见的成功案例，使得龙湖从依赖一次性开发销售收入转向了有持续的租金收入和服务收入，从而获得更加稳定和可预测的现金流来源，为企业提供了更高的抗周期性和对市场转变的适应能力。

目前，龙湖在营的89座商场（包含75座重资产及14座轻资产），上半年出租率约为96.8%，租金收入55亿元。下半年计划新开10座商场，其中7座为重资产，3座为轻资产。

管理层透露，2026年、2027年龙湖还会按计划分别新开大约10座天街。

物业管理航道目前累计管理项目约2,200个、在管面积约4亿平方米，上半年实现收入55.3亿元。

资管航道上半年实现租金收入12.4亿元，截至年中冠寓已开业房源规模达到12.7万间，期末出租率约95.6%。

2022年新设的智慧营造品牌“龙湖龙智造”，今年上半年，实现代建销售额84亿元，交付面积122万平方米，收入超7亿元，同比增长超60%。

以上四个航道业务以低杠杆、强运营、正现金流的发展方式为龙湖提供稳定的续航动力。

同时，集团管理层表示，从去年开始，龙湖也在尝试推进组合不同业态的新产品，比如长租公寓和街区商业的结合等，把既有业务做精，淘汰不盈利的和难以建立护城河的业态，把优质业务的护城河做深，盈利性做强。

02 

三年压降有息负债400亿，年底度过偿债高峰

“财务安全是一切发展的基石。”在业绩会上，龙湖执行董事兼CFO赵轶表示，上半年龙湖有息负债较去年底继续压降65.3亿元，期末有息负债总额1698亿，规模有序下降。

通过用经营性物业贷置换信用债等方式，龙湖在不断拉低融资成本，拉长债务到期年限。截至6月末，龙湖的平均融资成本为年利率3.58%，平均合同借贷年期为10.95年，均创下历史纪录。

截至6月30日，龙湖集团的有息负债中，银行融资占比达87%，安全性获得银行认可。从有息负债的品种来看，境内贷款占比76%，境外信用贷款占比11%。

赵轶透露，2025年内已经没有到期的债券，今年年底还有95亿港币银团债务需要偿还，8月份已经提前偿还了11亿元，剩余部分将分月提前偿还。境外债券均在2027年及以后分4年到期。

据悉，过去三年内龙湖有息负债总额下降约400亿元，到今年年底计划再压降约200亿元，从2026年开始，偿债压力将会大幅下降，可以开始轻装上阵。

在未来计划中，龙湖2026年偿债总额为200余亿元，2027年为200亿元左右，按照其经营性业务的稳定增长预期，公司的财务稳健已经可以基本保证。

03 

依旧审慎拿地，但看好房地产的长期发展

中期业绩公告数据显示，上半年龙湖实现合同销售额350.1亿元，销售总建筑面积261.4万平方米，其中一二线城市销售占比约90%。

据克而瑞统计，龙湖上半年的销售业绩在行业内排名第12位，在民营房企中排名第二。

8月22日，龙湖在成都以3.51亿元竞得锦江区狮子山街道花果村7组地块。上半年，龙湖在上海、苏州、重庆获取4幅地块，新增收购土地储备总建筑面积为24.9万平方米，新增货值约50亿元，集中在长三角地区及西部地区。

不过，龙湖执行董事兼地产航道总经理张旭忠表示，龙湖仍然审慎拿地，始终是把财务安全放在首位，保债务安全保交楼的重要性是优于新增投资，“截止到今年6月底，我们总的土储还有2840万方，权益土储是2113万方，期末未售的货值还是超过2000亿的。未来我们还是将严继续严守我们的投资的刻度和纪律，在保证财务安全的前提下，我们会择机获取一些新的土地，坚持聚焦高能级城市，不断提升我们的投资精准度。”

此外，龙湖还在积极盘活存量资产、压降付库存。据悉，上半年龙湖期初现房存货压降超80亿元，盘活项目11个，大力“保去化”。

在开发项目“去旧上新”之后，龙湖的发展将具有更强确定性和更可持续。

陈序平也表示，“楼市的止跌回稳对于中国经济非常关键。所以接下来，我们觉得短期的走势还是会看政策的刺激的力度。对于中长期，我们仍然非常看好中国房地产市场发展的韧性，因为一二线城市的核心地段仍然缺少好房子，核心地段的改善需求仍然非常强劲，在一二线城市的好地段，修好房子提供好产品好服务，仍然是一门值得长期去做的业务。”

本文来自微信公众号：真叫卢俊 （ID：zhenjiaolujun0426），作者：真叫卢俊团队

好像现在来看又别有一番滋味

一个小区什么档次，最应该看的是哪里

我们在以往的文章中，给大家提供了更多维的角度

其中包括了外立面、电梯厅、门头、夜景、精装、物业、园林等等...不胜枚举

不过话说回来，一个楼盘的门面

还有一张非常直接但也最有争议的明牌，会所

相信会有很多人对此表示质疑

曾经有没有会所的确是一个小区档次的最明显标签，甚至可以是产品豪宅、改善、刚需的分水岭

会所作为舶来品，起初从香港引进，香港房子面积普遍极小，如鸽子笼一般

港资开发商都会在社区内配置会所，来接待亲朋好友，健身社交

也因此，在香港小区会所是必需品，是家庭生活空间的外延

内地商品房市场早期主要学习香港，因此在九十年代的时候，内地商品房慢慢开始有会所出现

那个时候在上海，哪个小区拥有一个会所，基本就是最贵的楼盘无疑了

但是，现在还是如此吗

这是上海某小区会所最后的结局

相关数据显示，全国小区会所普遍处于亏损状态，杭州每百家会所只有5家维持运营、广州近9成会所亏损

会所的运营之难，这个问题好像无解

且如今的新房市场，上至过亿豪宅，下至百万总价，上海在售新盘约八九成都配置了会所

会所已经不是稀缺品，渗透率越来越高

因此，很多购房者也正在对会所产生祛魅

“会所有什么用，没开几个月就关门了。”

“无论卖房的时候怎么承诺，会所最后都会被开发商卖掉。”

所以写这个选题还是蛮纠结的

从会所这个角度，我们还可以评判出一个小区的品质和水准吗

毫无疑问，会所当然还是小区的“门面”，也像是项目的“客厅”

直接展示开发商的实力，建造该小区的标准，物业的能力，以及业主圈层的水准和品味等等...

当我们不能再从有或没有会所的角度去看待这个空间，或许才能看清背后本质

对一个会所来说，有或没有，多大规模，采用了什么服务团队，后期长期运营维护的状况是否良好

以上种种，本身就比开发商在前期，做出漂亮的外立面、景观来说，有更大的难度

所以，一个小区好不好，档次如何，高端与否

我们依旧可以说，去看看他家会所，现在什么样就知道了

01、显而易见，第一道门槛，依旧还是会所的位置和规模

大家知道早期商品房会所是怎样的吗，很多时候都用地下室空间来打造

就是将几种功能空间，如健身房和泳池都放在负一楼

虽然配置有健身房、瑜伽室、恒温泳池等

从体验感受来看并不是很好，因为地下室通风采光的问题，没有那么舒适，自然也不会让人感到高端

虽然当时这可能已经是整个板块最顶级的小区

而会所进阶的第二个形态

也是如今新建商品房普遍采取的地上+地下结合的形式，打造下沉式会所

我大致浏览了下今年上海的新房

8万级别以上单价的小区，基本都做了下沉式会所

这就解决了早期会所空间的压抑问题，会所逐渐从从室内，变成室内外结合的交互空间

南京天琴华樟会所实景

前两年，在南京的国贸天琴华樟，我们被它的会所惊艳了一把

当时行业较少有下沉式会所设计，而走进这个项目的健身空间，看到明媚的阳光，和园林中的绿意盎然

我就知道，会所这个空间，正在发生着快速的迭代

而如今采用下沉式会所设计的新盘，在市面上越来越多了

尤其是在地块出让面积趋小的前提下

房企们普遍结合围合式布局+垂直景观体系，让会所的采光和通风得到极大提升

南京天琴华樟会所实景

会所开始从地下，慢慢变成了一个结合着车库+会所+景观的一体化空间

今年在广州保利天奕，还结合水景将约2500㎡的会所空间造成一座四季漂浮的“水院”

每个功能空间都好似一个漂浮在水面上的“盒子”

广州保利天奕会所实景

当会所从地下的封闭式变成了地上地下结合的下沉式

我们看到小区就拥有了星级酒店才有的度假感和松弛感，也意味着小区会所开始突破物理限制，从功能空间至情绪空间的晋升

只要开发商愿意做会所，它必定就能找到方法突破物理限制

如今高端小区有的尝试“双会所”模式，在单体楼栋的顶层或者其他地方，打造第二会所

比如缦合北京的空中四合院会所，昆明山海湾8号项目不仅做约4000㎡的下沉式会所

昆明山海湾8号会所实景

于此同时，在项目最高层还做了云端天际会所，也是当时昆明唯一一个拥有双会所的小区，因此自然成了城市封面

昆明山海湾8号空中会所实景

但于会所而言，它的最好形态应该是独立的，这意味着会所的规模和私密性都达到了设计的极致

因此那些最顶级的豪宅普遍都拥有独立的建筑空间承载会所功能

且位于整个小区核心且景观优越的位置，临湖、公园、水系等等

在缦合北京，我们就看到其单独打造了一个当时全北京最大顶级私人会所，华府会

缦合北京会所实景

这个缦合王府级别的会所，占地约14500㎡

而其实不需要告诉你这个小区多有名，房价多高，当这样的会所屹立于此，你就能够感受到缦合北京的气势，以及会所内部服务体系的豪华

上海玫瑰园会所实景

还有，上海绿城玫瑰园的1万平欧式城堡会所，都是属于那种你一眼就能感受到小区顶级圈层和品质的

所以，这里能够得出的第一个结论，在小区会所这个空间，确实存在着一条和品质相关的硬件基础线，那就是：

地下室

会所大不大，还有其位置在哪里，决定了未来小区内部能提供给业主怎样的硬件功能和服务

因此在这个基础之上，我们就看到了那些会所服务的功能精细化

在一个普通的商品房，所谓的“会所”可能只是“健身房+泳池+棋牌室”的排列组合

而在一个非常高端的小区里，你会看到有类似日料店、西餐厅、雪茄吧、普洱茶吧、室内高尔夫球场等，这样极致细分的功能

这些功能空间其实就是提供给到客户的生活方式，以及完全匹配客群的圈层和社交

所以我们再来看一个顶级小区会所的自我修养，应该是怎样的

作为当之无愧的沪上第一豪宅古北壹号

古北壹号会所实景

拥有面积达到18000㎡，全上海最大，至今仍未有哪个项目能够超越的顶级私家会所

而按照目前上海地块出让面积愈发趋小的现状来看

古北壹号的会所，应该是前无古人后来无来者级别的

放在全球，也是顶尖水平

会所是独栋建筑，分地上地下空间，仅地上就做了11层

整体平面图是这样的，负二层为地下停车库，负一层为休闲娱乐区，一层大堂入口空间；二三层为餐饮区，四层是屋顶多功能活动场所；五至十一层打造了21间精品酒店式公寓套房

而古北壹号除了有传统豪宅会所都有的游泳池、网球场等基础配置，还做了一个地下森林图书馆

古北壹号会所实景

不仅考虑到了业主们的社交需求，也同步考虑到孩子们成长的环境

开发商对小区会所有多重视就体现在了这里

这也是古北壹号为什么不位于上海典型核心市区却能够与如今所有上海滨江豪宅分庭抗礼

02、看会所，还不能只看会所本身在更高级别的比拼上，还要看其软性价值的兑现

一个偌大的会所里，设计了很多空间，不论是健身房也好，雪茄室还是各种餐厅

是否有充足的服务人员，如前台、健身教练、保洁、甚至救生员、园艺师...

服务的密度与频次，都决定了小区的档次

在会所服务人员的规模上，来自成都的蔚蓝卡地亚，就达到了行业内前所未有的程度

一栋楼直接配置了近100名服务人员是什么概念，在蔚蓝卡地亚服务人员和业主的比例达到1：2.3

在交付这个环节上，就有多达12名成员的专业管家团队一同做交付服务

就连一顿简单的早餐，也可以让你有诸多选择

不限于食物种类、就餐地点和时间

如果你有家宴的需求

还能够邀请顶级餐厨团队现场烹饪定制私宴

很多服务的体贴，甚至是超越你本人的细致入微

这样的项目，从会所的服务人员规模之庞大，就可以看出其标准之高

而除了服务人员的多

服务本身也是顶级小区会所区别于普通商品房的维度

一个高品质的小区，会所是能够提供大量非标和高附加值服务的

最后服务的无边际，也是高端小区会所的“真本事”“真圈层“，是附加在会所身上的一种无形的硬实力

终极的会所，还能够为业主链接更多资源，比如合生的缦系

在缦合北京，为业主打造的26项黑金卡权益服务，涵盖83小项服务细则

不限于哈兰红酒、全球游艇会、香港马球会、领创全球医疗、TT国际童军、私人飞机服务、全球冒险旅计划等

有TTCLUB国际童军入驻项目

缦合北京无边际服务

提供早教、日托、游乐、派对活动及家庭咨询等综合型服务

有中关村发展集团旗下大健康产业的医疗服务整合平台领创医疗

缦合北京无边际服务

为缦合业主提供长期六大专属医疗服务

不仅如此，还有专属的旅行顾问、全球酒店资源、定期举办的圈层活动

渗透到了业主的所有日常生活

这就是在小区硬件功能空间之上，好的会所还会因为品牌衍生出更多元化的软性价值

那些看不见的服务，才是最难兑现的

因此，当我们去评判一个小区是否高端，是否已经达到了其他小区所不能企及的标准之上

会所的软性服务，一定是必要条件

而最顶级的会所，都会沿用国际一流水平的专业化管理，不仅面向自己的业主，还会以会员制的方式向外界符合条件的富豪们开放

最极致的当然要数，位于深圳湾1号的全中国首家国际会员英式俱乐部：深湾会

汇集全中国最顶级的富豪圈层俱乐部，每年的会籍费要48.8万+1200元/月费

深圳湾1号会所实景

除了B1楼到5楼的各类设施布局，硬件那是没话说，软件也很夸张

深圳湾1号会所实景

有享誉全球行政总厨谢培森提供私宴

各种IAC互惠俱乐部，比如北京长安俱乐部、重庆莱佛士俱乐部、广州广粤会、上海雍福会、广州从都国际庄园等，哪都有最高规格的服务

不定时会有艺术展、IMAX影院体验日、粤港澳大湾区车展、郭培的高定show、Gucci DIY派对和音乐会歌剧等等

从私人会所的纯粹性来说，顶豪的私人会所远比开放性的私人会所审核更严格

因而更具有纯粹性和纯洁力，也代表着更高的生活品质

03、而对于会所，长期的运营状态比初期的配置更加重要因此小区的品质，就体现在对会所长周期的观察，是否持续有效运营

在我们看过的二手小区里，给我留下比较深刻印象的是这两个品牌：绿城、仁恒

在上海一个房龄接近20年的绿城二手小区，它的会所可以是这样的

四根木质圆柱，列仗迎接每一位业主，因为建造在社区最中央

上海绿城会所实景

内部的配置放在当今的房地产市场也是顶配的

一个充满着中式古朴韵味的私宴厅，每天提供着最新鲜的海鲜

上海绿城会所实景

空间宽敞的健身房，即便是在炎热的三十五度夏天，依然有业主来打卡

上海绿城会所实景

水质澄清的室内泳池，更是受到很多业主的欢迎，每天下午来到会所享受清凉

上海绿城会所实景

室内室外的泳池维护保养水平堪称顶级

社区里最大的户外球场留给了两个网球场，精致典雅的建筑掩映在一片绿色之中

上海绿城会所实景

会所代表着绿城对高端人群生活需求的先知先觉

二十年前的上海绿城会所，如今依然是小区业主们，最常使用的公共空间，就我当天踩盘来看，来来往往的业主带着孩子带着朋友，络绎不绝

用二十年的时间，绿城的会所，成了其品质的最佳象征

而如今不再开发商品房的仁恒也是其中优秀代表

如果你去看仁恒在上海的二手小区，在早期物业费还没有这么高的环境下，几乎都保持了良好的维护状态

这是位于长宁天山板块的仁恒河滨花园，整个小区自带6000平水岸会所

仁恒河滨花园会所实景

你会发现在仁恒的会所空间里

重要的不是什么奢石的堆砌，花艺的展示，艺术展等等

仁恒将很多心思花在了真正对业主来说，更加贴近他们生活的实用场所

比如健身房、恒温泳池、乒乓球场、儿童乐园、社区超市、社区餐厅、烧烤露台，甚至还有专门的洗衣房和做美容美发的场所

也正因为如此，在很多年后的现在

我们都可以看到在仁恒河滨花园，每个空间都是有人在使用的

泳池里的水是否定期消毒更换，水质是否干净

甚至在更衣室里的毛巾是否处于蓬松状态，服务人员的精神面貌等等

都是长期运营的好的小区会所该有的样子

一个小区拥有长期运营维护的会所，依然会带来强大的二手房溢价能力

换句话来说，好会所意味着好物业

因为，愿意把会所运营好的品牌，口碑一定不差

04、但是，如今我们也要警惕“会所陷阱”1、警惕会所的产权性质不清

到底是真会所还是售楼处改造，会所的产权性质，决定着它未来是否能够正常运行

有些开发商会将豪华售楼处包装成为会所的样子，等到楼盘卖完，所有当初宣传的功能可能就不存在了

所以要多问一句会所未来属不属于小区配套，还是会移交给政府，或者是临时建筑

在新房地块出让的土地指标上，都会明确写有会所空间面积合架空层面积，这其实就是会所未来的总规划面积

2、警惕刚需盘的会所溢价

会所和小区圈层的匹配度要适配

也就是说在刚需小区里，会所空间的实用性比奢华感更加重要

例如健身空间、泳池、书吧、食堂、篮球馆这样的场所，业主才会高频使用

一个郊区全是刚需小户型的楼盘配置超豪华会所，要么是噱头，要么是为了做出溢价，后续的运营将会因为较低的物业费而难以为继

3、买房时务必考虑会所的长期运营计划

虽然人们对于会所还存在着诸多争议，但在如今的商品房市场，新房价格不断上涨

那些昂贵的豪宅中，如果少了会所，豪宅的豪字就失去了些味道

那些优秀的社区，交付给业主的一定是长期的，能够源源不断地提供着优质生活方式的会所

所以也想问问大家，你会期待自家小区拥有一个会所吗

你最希望会所里拥有怎样的功能空间呢

本文来自微信公众号：十点人物志 （ID：sdrenwu），作者：xq，编辑：芝士咸鱼、野格，题图来自：AI生成

三伏天已经过去，立秋的微风带来一丝凉意，但暑气未消，年轻人的“逆流养生”热度依然不减：有人顶着烈日晒背，有人钻进汗蒸房暴汗，还有人用热茶替代冷饮……

他们的终极目标只有一个——“祛湿”。

在社交平台上，#祛湿#话题的浏览量已突破8亿次，18岁～34岁的女性用户是这股潮流的主力军，她们积极分享各种祛湿妙招：从传统的艾灸、晒背，到喝薏米水、吃保健品等应有尽有。

就连新疆吐鲁番的沙地，也因其接近80度的高温成为“祛湿圣地”，吸引了大批游客前往体验。据说，钻进80度的沙土“抽湿”后，痘痘消失了、肩膀不疼了，体重都减轻了几斤。

社交媒体上沙疗祛湿蔚为风尚

人们对祛湿的热情催生了市场的炙热响应。电商平台上，宣称”贴足底排湿毒”的足贴月销过万；超市货架上，标了祛湿功效的红豆薏米水销量直线上升。根据头豹研究院的数据，与祛湿相关的产品市场规模已接近惊人的680亿元。

现代人无处安放的祛湿焦虑，最终汇成了资本的蓝海。然而，这片热潮背后，不禁让人怀疑：70%由水组成的我们，真有那么多湿气需要去除吗？普通人该如何在祛湿热潮中保持冷静，以理性态度追求身体的平衡与健康？

全民火热的祛湿运动

在北京东城区的一家中医诊所里，路大夫正在向一位年轻患者解释如何用吴茱萸和肉桂粉自制三伏贴，通过外敷穴位的辛温药材来散发体内的寒湿，这是自古以来“冬病夏治”的经典做法。每到夏季，许多慢性病患者会找到路大夫，借此机会调理身体。

不过，近两年他发现，前来就诊的年轻人愈发喜欢自诊疾病了。“大夫，我想去去湿气”，成了他经常听到的开场白。

尽管现代人作息不规律，缺乏锻炼，体内湿气郁积的可能性比较高，但不少来访者一开口便自我诊断为“湿气重”，让路大夫有些哭笑不得。他举例：“上周遇到一个小伙子，各项指标都正常，也没有明确的不适，偏偏觉得自己‘湿气重’。”

关于祛湿的观点可谓众说纷纭

“有调养身体的意识是好事，但很多人把湿气当成了万能解释。”路大夫指出，传统中医将致病的因素分为风、寒、暑、湿、燥、火，即所谓的“六淫”。自然界四季变化中，任何一种气候异常都可能引发疾病。

“湿气分为痰湿、湿热、寒湿等不同类型，治疗方法也各不相同。”他补充道。

比湿气更普遍的，或许是“湿气焦虑”。在现代生活中，许多年轻人一边吹着24小时不间断的空调，一边热衷各类养生，网络上有人调侃：“只要长胖、长痘、失眠，或大便不成型，都能在网上被确诊为‘湿气重’。”

27岁的Zoe是典型的朋克养生爱好者，她在互联网大厂上班，熬夜是常态，三餐靠外卖续命。看似不健康的作息并未妨碍她的祛湿计划，办公桌上的养生壶里永远泡着祛湿茶。今年618还一口气囤了上百张祛湿足贴。“有人说这是智商税，但我觉得有效，贴完后整个人暖暖的，心理上觉得自己变健康了。”

与沉迷祛湿贴的Zoe不同，30岁的范范已经是老“湿人”了。她在祛湿文化浓厚的广州长大，从小便熟悉如何观察舌苔，对湿气的症状烂熟于心。最近，由于回南天的潮湿气候，她感觉脾胃虚弱、小肚子有些鼓胀，认为“湿气又回来了”，刚预约了周末的拔罐理疗。

近年来，范范的生活全面消费降级，唯一没削减的就是祛湿支出。她的记账APP里，最大开销是艾灸和中医调理。“每月花费至少1500元。”她逐一列举：“一次艾灸300元，每个月两三次，加上按摩理疗和保健品，随便一算就过千了。”

在范范看来，祛湿已成为她的兴趣，别人撸铁健身，而自己乐意在保养上投入一些成本。“平日里就盼着周五下班后去做艾灸拔罐，今年的终极目标是去吐鲁番打卡，体验一次真正的沙疗。”

正如范范所说，祛湿逐渐像运动或露营一样，成为一种既能享受其中又能打卡分享的生活方式。根据艾瑞咨询《代际人群养生观念差异观察》，在90、00后为代表的年轻群体中，“养生”已经不单纯是健康话题，而是带有娱乐化和社交化属性，越来越多人参与其中，抱着“看到周围人做，我也要试试”的心态。

超过1/3的90后和00后群体，并不反感养生商业化，甚至觉得好玩，图源：艾瑞咨询

养生热潮逐渐从中老年群体蔓延至年轻一代，“祛湿妙方”也不可避免地从传统的厨房小道消息，走进了真金白银的消费市场。

当“祛湿”成为赛道

如今，在社交平台搜索“祛湿”，往往会导向一份标准化的购物清单：祛湿茶、祛湿丸、排湿贴……根据千瓜数据，某社交平台“祛湿”关键词下的相关笔记高达5.71万篇。

值得注意的是，其中10%都是商业推广，预估投放金额已达到706万元。

与此同时，祛湿元素也已经渗透进各类消费品中。只需在购物网站输入“薏米”或“红豆”，便能看到保健品行业的全品类矩阵：茶饮、袋泡茶、冻干粉、药丸、浓缩液；而作为药食同源食材，它们甚至还被做成了饼干、能量棒、面包，甚至冰淇淋。

以市场份额最高的茶饮为例，商超饮料货架的C位已经悄然从前几年的无糖茶，换成了标榜“养生祛湿”的红豆薏米、绿豆百合等瓶装水。500毫升一瓶售价6元～8元，依然热销不衰。根据前瞻产业研究院的数据，虽然无糖、无咖啡因、配料表干净是符合时代趋势的有力卖点，但因减肥、祛湿等养生功效而买单的消费者占据65.5%。

二十年前，“绿豆治百病”的偏方席卷大江南北，最多只是让绿豆价格上涨一倍。而今天，红豆和薏米的市场却已成为一个上亿规模的蓝海。根据CBNData数据，早在2020年，祛湿就已成为滋补类产品中最受追捧的功效。从2019到2023年，祛湿市场的年均增长高达213%。

只要与“祛湿”挂钩，商家似乎就能逆天改命。例如，由于维生素b族缺乏症和湿气症状相似，许多维生素补剂商家将产品标榜为“调理湿热体质”；在日本主打美白功效的薏仁丸和薏仁化妆水，进入中国市场后突然变身为“排湿神器”。

“湿气”已成为资本市场的流量密码，也让舆论分化为两个极端：一派将相关产品视为智商税，另一派则乐此不疲地当“小白鼠”。

事实上，“湿气致病”的概念古而有之，可以分为气候潮湿引起的外湿，以及由体质与生活习惯导致的内湿。市面上的大部分产品，大多以利湿为主，旨在让消费者亲眼看到排湿效果，从而获得身心的双重满足。

然而，“湿邪”本身是个复杂的概念，调理思路大相径庭。市场上的祛湿产品高度雷同，大多是经过市场验证的标准配方组合，有时甚至可能引发反效果。比如薏米和红豆的组合，确实有利水渗湿的作用，但对于脾胃虚寒的人，长期摄入反而可能加重湿气，引发乏力或腹泻。

更为关键的是，行业缺乏统一的官方标准，准入门槛较低。当前，宣传祛湿保健功效的产品中，能提供第三方功效检测的不足四成，临床数据更是寥寥无几。

许多主打祛湿的品牌纷纷跟风入局，大多依赖成本较低的贴牌代工。以红豆薏米水品类为例，市面上相关品牌已接近20个，但真正具备自主生产能力的只有4家。总体来看，行业仍处于跟风模仿、缺乏规范的初级阶段。

因此，消费者应理性看待祛湿类产品，将其视为保健或日常调养的辅助，而非药物治疗的替代。不过度关注功效宣传、控制开支，或许可以有效规避大部分风险。

“祛湿”在今天，也不单单是一个健康概念，它更承载了情绪上的寄托。长痘、失眠、便秘、情绪低落，甚至夫妻生活不和谐，都可以被归结为湿气的缘故。隐约的暗示悄然滋生：只要去除湿气，这些不愉快便能迎刃而解。

在充满不确定性的时代，与其说祛湿完全由外界推波助澜，不如说想从中获利的资本、力图借机推动产品销量的商家，以及被健康焦虑驱使的普通消费者，共同促成了这股热潮的兴起。

祛湿焦虑背后，亚健康和情绪价值

养生潮流一直与社会情绪息息相关。

温饱年代，大家注重进补，强调“补虚”；而在物质丰裕后，焦点逐渐转向祛湿祛火，讲究“去多余”。

进入21世纪的头十年，中医养生迎来了第一个高潮。电视台充斥着健康节目，书店里的畅销书层出不穷。张悟本凭一句“绿豆治百病”让中老年人纷纷效仿，而马悦凌则因宣传“生吃黄鳝”引发广泛争论，成为那个时代的“神医”之一。

随着经济的飞速发展，社会节奏不断加快，健康焦虑悄然兴起。“亚健康”成了许多人日常讨论的热门话题，体检指标一切正常，却总觉得身体不对劲。

这种困惑在现代科学难以找到答案，却在传统医学中找到了治疗方案。《黄帝内经》中提到“不治已病治未病，不治已乱治未乱”的理念，与当代人的健康焦虑高度契合。再经过各路专家的二次演绎，人们误打误撞地经历了一场偏方与焦虑齐飞的健康教育浪潮。

等到90后和00后逐步走上社会舞台，亚健康的焦虑没有减轻，反而愈加严重。但与前辈不同的是，他们不仅是在消费主义环境下成长的一代，也是习惯于遵守和制定SOP的一代。因此，年轻人不仅希望了解身体不舒服的原因，更渴望获得明确的步骤和治疗方法。

在众多中医养生的概念中，“祛湿”脱颖而出。相比模糊的“滋阴”或“壮阳”概念，湿气不仅直观，还具备明显的体验感。流汗和排泄这些肉眼可见的代谢产物，在某种程度上都能被视作祛湿，这使得它更容易被消费者理解和接受，也便于商家的营销。

面对日益增长的祛湿焦虑，如何避免陷入营销陷阱，路大夫给出建议：“首先，不要轻易在网上自我诊断，最可靠的方法是寻求专业医生的辨证施治。中医祛湿的核心在于改善身体的运化功能，让湿气不易再生，这不是依靠一两样网红产品就能迅速见效的。”

网友@长寿老人健康日记分析自己因为湿气造成内耗，“要想身体好，先让心情好起来”

除了医学方案和专业指导，日常生活中的健康习惯同样至关重要。无论体质如何，遵循健康的生活方式始终是最为有效的调养方法，包括但不限于：

饮食上避免过多生冷食物，以免损伤脾胃，助长湿气；

适度运动，尤其是能让身体出汗的运动，帮助气血运行，促进湿气排出；

规律作息，减少熬夜和久坐，保持脾阳不虚，有利于运化水湿；

保持生活环境干爽，勤晒衣物和被褥，减少潮湿滋生的机会。

祛湿并不是快消品逻辑下的“一次性解决方案”，而是一个长期调养的过程。适度尝试未尝不可，毕竟清淡饮食、适度运动、规律作息等习惯，确实有助于培养更健康的生活方式。

但别忘了，对于本就由70%水分组成的人体来说，少量的湿气并不足以谈之色变。有些湿气又如何呢？真正重要的，是给身体耐心和持续的关照：

放下时刻刷新的社交网络，关掉那些制造焦虑的短视频，将注意力重新拉回到朴素的日常。湿气或许会随四季更替反复袭来，但因焦虑而生的烦躁与不安，终将像晨间的雾气般渐渐消散。

参考资料：

1、未来食品实验室《全景解读680亿祛湿经济》

2、前瞻产业研究院《2024年中国中式养生水行业发展趋势洞察报告》

3、Age Club《祛湿市场爆发：680亿蓝海，技术破壁与精准化掘金》

本文来自微信公众号：十点人物志 （ID：sdrenwu），作者：xq，编辑：芝士咸鱼、野格

在遇到机械车位的时候，我们大概都会发出这样的吐槽。确实，因为硬核的构造和狭小的空间，机械车位这个遍布大街小巷的玩意已经成了名副其实的新手噩梦，并在过去十几年里，越来越多出现在各种公共场合。可到了最近几年，机械车位的市场表现却突然腰斩，行业几乎已经到了凉凉边缘。机械车位到底为啥火？又为啥要撑不下去了？且听我慢慢道来。

本文来自微信公众号：精练GymSquare （ID：GymSquare），作者：Yan，题图来自：AI生成

人近中年，运动的目标早已不再是追求“好看”，而是回归基本——让身体真正“好用”。

这意味着弯腰不会痛，提东西不会喘，抱得动孩子，走得了远路，久坐之后还能轻松站起来。身体的功能，远比外形更重要。中年人不再执着于练出双开门大肌肉，或是直角肩、A4腰、蜜桃臀，而是更注重功能性训练：强化核心、改善平衡、增加关节灵活性。人们开始把身体看作支撑日常生活的工具，而不只是外在的形象符号。

健康警报是推动健身的重要原因。腰背痛、体能下降、肌肉流失……这些变化让中年人意识到，保持身体“可用”是一种责任，尤其当你仍是家庭的支柱。健身不再是为了好看，而是为了维持独立、抵抗衰老、扛起生活。

而对“好用”和“健康”的追求，也是中年人重建内心秩序的方式——因为“好看是别人的，好用才是自己的”。当评价体系回归自身，中年人便能在工作与家庭的压力中与自己对话。

不论是撸铁团课，还是疯狂户外，既是用实际行动与衰老的自然规律做对抗，也是重拾对生活的掌控感，中年人开始和身体合作，根本目标只有一个：让身体陪自己走得更远、过得更好。

中年人健身诉求：要“好用”，多过“好看”

人近中年，除了买东西更看重实用，健身也更看重好用，比如无痛弯腰、轻松提重物、长途行走、轻松抱娃、久坐不僵硬。

办公室久坐群体，因为长期保持错误坐姿，腹部肌肉松散无力，腰部肌肉持续紧张，导致慢性腰痛，而过度的挺胸和颈前伸，导致胸椎曲度和颈椎曲度形变，进一步导致肩颈疼痛。比起“好看”的直角肩，中年人或许更在意不疼痛的肩。

@喂猫是典型的功能优先用户，因为近几年胸椎曲度变直，持续腰疼，所以她最初健身的诉求就是“好用”——解决肩颈腰的酸痛和体态问题，这也直接影响了她的健身选择：游泳对腰部友好所以游泳，而身体问题必须进力量区，所以即使不喜欢流汗也开始了私教课。

图源：喂猫

功能优先的获益，除了减轻了身体的疼痛，也大幅度提升了精力，“以前下班经常回家瘫着玩手机，然后自我责怪，现在能做更多想做的事”。

功能诉求也影响着用户的课程选择，普拉提成为更多人的优先选择，从力线调整开始，找回身体原本的功能，而在传统健身房，功能性训练课程，比如肩颈释放、脊柱灵活、柔韧提升等课程也开始获得青睐，类似动物流、五禽戏这样的仿动物练习方式悄然兴起，在都市做两脚兽久了，人们开始向往身体的原始性——如猿猴灵动，或如猎豹敏捷。

而更重要的，是中年人的思想的转向，身材不再是供人评价和夸奖的客体，而是自我表达和实现的主体，不论是能支撑高质量生活的“工具”，还是实现更好运动表现的承载，又或者是体验不一样人生的精力托底，唯一的差别是，身材不再是一种视觉符号。

29岁，自称“中年预备役”的@Oolong提到，二十岁时，外部世界对她产生着巨大的影响，“希望自己白皙，纤细。至于为什么，我也不知道”，但外界的变化一直在变，被动的个体心理的焦虑也永远不停。而临近三十，她的审美和需求都更遵从内心，“我相信自己的认知和判断，我的审美也是服从于此”。

图源：Oolong

事实上，放下审美诉求，为功能而练后，健身也会回馈中年人一副还不错的身材。不少健身人在接受@精练GymSquare采访时提到：不执着于单一局部线条的塑造，比如肩、腰、臀，而将身体视为一个整体综合发展，“身体功能好，肌肉形态不会差”。

为生活而练：身体强壮，心理强大

步入中年，健身的动力往往源于一次不经意的“身体警报”。一次突如其来的腰痛，或是发现提不动行李箱、追不上公交时的力不从心，都成为最直接的提醒。肌肉逐年流失、关节开始僵硬、代谢明显放缓——这些生理现实迫使人们直面一个问题：我的身体还“可用”吗？

49岁的@Yanny练习了近两年的拳击，健身的最初目的也是年纪增长的身体素质下降，变化在微妙地发生，也在逐步累积，“比如代谢变慢、皮肤松弛、体力精力下降、一些没有由来的疼痛不适”，而长期伏案工作缺少锻炼，脊柱僵硬，肩颈酸痛，肌肉量也逐渐流失，种种迹象都促使她走向一个目的地：力量训练。

图源：Yanny

体力改善，精力增加，@Yanny在2024年完成了冈仁波齐转山，也安全完赛了人生第一次半马。在孩子去上大学后，她也有了时间去体验更多样的人生。

除了应对身体警报，中年健身更是一种责任。作为家庭的中坚力量，保持健康已不是个人选择，而是对家人的承诺。身体不再只属于自己，它还关乎能否陪伴孩子成长、能否照顾年迈父母、能否与伴侣共同承担生活。健身，成为维持家庭“可用性”的必修课，是一种清醒而务实的爱。

50岁的@陶子今年参加了比基尼比赛和体育模特比赛，除了因为想要“又美又有力量”，她也想成为孩子心中强大的榜样与后盾，“老了肌肉越来越少，不想坐以待毙，还想让孩子知道自己会努力照顾好自己，不想做只被照顾的柔弱的日渐老去的妈妈”。

图源：陶子

参加比基尼小姐比赛的契机，也正是因为女儿说，“50岁，正是闯的年纪！”

这正是许多中年人通过健身重获自主权的方式。在事业与家庭的双重压力下，运动成为他们能够完全掌控的领域。每一次完成训练、每一次突破重量、每一次疼痛缓解，都在无声地证明：“我还可以做到”。这种掌控感对抗着年龄带来的焦虑，也维系着他们的体面与独立。

42岁的@沈姐认为自己还是20岁，“干的全是20岁想干的事”，心态上也变得反而更想竞争，证明自己不输给年轻人。真正的衰老，是身体没有体力和精力，心理也没有动力，无法探索人生更多样的可能性，运动之所以让人“显得年轻”，也只是因为身体有精力，足以让人去经历。

图源：沈姐

说到底，中年人的健身，练的不仅是身体，更是一种“不退场”的底气。他们通过运动抵抗机能的下滑，也通过在健身房或户外的时间，短暂地卸下社会角色，做回简单的自己——一个仅仅在乎能否深蹲、能否呼吸、能否流汗的“自然人”。

这也是健身的回馈：一副能扛住生活的身体，和一颗还能期待明天的强大内心。

中年健身：坚持最简化原则

对于中年人来说，健身不再追求复杂计划或高强度挑战，而是奉行“最简化”原则——用最小的必要努力，换最实际的身体回报。

训练重点彻底转向“为生活服务”。强化核心是为了避免弯腰腰痛，平衡训练是为了走路更稳，关节灵活性则是为了上下楼梯无负担，无需执着于举起多大重量，而是关注动作是否流畅、呼吸是否稳定、次日身体是否舒适；而参加比赛的目的也不必过度追求成绩，安全完赛，“人生体验+1”才是最重要的，比起一次的好成绩，不如十年的持续训练来得重要。如筋膜放松、低强度有氧、自重训练也可以成为中年人的优先选择，目标很明确：缓解僵硬、维持机能、预防损伤。

运动场所也可以有更多样的选择，在健身房跟随私教进行功能性训练，专注纠正发力模式，或是走向山野，通过徒步、越野跑或骑行，在自然中重建身体与心灵的连接。室内练的是“可用性”，户外练的是“生命力”。两者结合，正好应对中年生活的双重需求：既要耐用，也要快乐。

而中年，或许也是真正懂得长期主义的年纪，健身可以进步缓慢，甚至允许暂停，但只要时间足够长，总能穿越周期，哪怕如西西弗斯推石头般与自然规律做着对抗，但微小的努力也是对虚无做出的巨大反抗。

健身后的中年人，不一定拥有完美身材，但他们逐渐掌握了一种更重要的能力：了解自己的身体，用好自己的力气，在不确定的生活中，留住一份确定的掌控感。

本文来自微信公众号：精练GymSquare （ID：GymSquare），作者：Yan

据报道，苹果于美国当地时间周五再次向美国第九巡回上诉法院提交文件，反对针对App Store的反引流（antisteering）惩罚性禁令。该禁令源于与Epic Games的多年法律纠纷，要求苹果支持第三方应用引导用户至外部网站完成支付，并禁止从这些交易中收取佣金。（新浪财经）

近期，上市房企上半年成绩单陆续出炉。上半年，受政策利好等因素影响，近半数房企业绩回暖。其中，重点布局一二线城市的房企上半年业绩回暖较为明显。值得一提的是，不少房企加快打造第二增长曲线，涉足商业、代建等领域。（中证报）

8月28日，理想汽车公布2025年第二季度财报。通过这份财报，可以看到一个双面的“理想”：一方面，还在持续赚钱，保持着头部的盈利能力和充足的现金储备；但另一方面，销量增速放缓、纯电转型阵痛以及市场竞争加剧，迫使这家曾经以“效率和精准”著称的新势力车企开启了一场深刻的自我变革。

在行业价格战持续、技术路线更迭加速的背景下，高盈利已不能完全掩盖增长动能的放缓。如何平衡短期财务健康与长期战略转型，成为理想必须直面的一场大考。

盈利能力还在，但增速放缓

2025年第二季度，理想汽车交付新车111074辆，同比增长2.3%，环比增长19.6%。表面上看销量还在稳步爬升，也继续以13.4%的市占率稳坐20万元以上中国新能源品牌销冠，但细看财务表现，一些问题也浮现出来：季度营收达到302亿元，环比增长16.7%，但同比下降4.5%。汽车销售额也出现类似趋势，同比下降4.7%，环比增长17.0%。

不过，理想的盈利能力还是相当能打的：净利润11亿元，环比大涨近70%，连续十一个季度盈利；经营利润更是翻了两倍多，冲到8.27亿元，说明主业的赚钱能力并没有“掉线”。

更值得关注的是，理想汽车依然保持了行业领先的毛利率水平。第二季度汽车毛利率为19.4%，同比提升0.7个百分点，环比略微下滑0.4个百分点。理想首席财务官李铁在财报业绩会上也对外释放了信心：“第三季度的汽车毛利率仍能保持19%左右的水平”，而这一数据在新势力车企中仍处于领先位置。

除此之外，现金储备也依然雄厚，截至二季度末，理想汽车的现金储备达到1069亿元，为长期研发投入提供了保障。不过，当季自由现金流净流出约38亿元，李铁解释这主要是响应国家监管部门“60天账期”的合规要求，调整营运资金策略所致，预计四季度现金流将得到改善。

整体来看，理想的基本盘依然稳固，只是那个曾经一路高增长的故事，确实到了需要重新酝酿的时刻。

销售体系重组，直面“酒香也怕巷子深”

当下，理想汽车正在经历从增程式向纯电动的战略转型。L系列车型作为当前的销量主力（占二季度销量92.05%），上半年完成了全系智能焕新，但6月以来受销售服务体系调整和市场因素影响，销量出现波动。

纯电车型方面，4月份推出的理想MEGA Home目前月销量稳定在3000台左右。7月29日发布的理想i8被视为理想汽车重新定义纯电SUV的力作。据管理层透露，i8试驾满意度高达97%，自8月20日开启交付后，用户反馈积极。公司预计到9月底累计交付超8000台。即将于9月底上市的理想i6也被寄予厚望，希望成为纯电走量主力。李想表示：“我们有信心让理想i6成为中大型5座纯电SUV里最具竞争力的产品。”

面对市场挑战，理想在8月份对销售体系进行了重大调整，变为“总部直管23个区域”模式，并新增“销服运营”和“市场营销”两个部门。

理想总裁马东辉在财报业绩会上详细阐述了调整思路：“我们采用公司内部的四步法，确定这次调整的用户是一线专家，锚定一线专家的三大需求，落地公司‘直营体验第一’目标。”

一线专家的三大需求包括：获得有行业竞争力的收入；有成长空间；提升工作效率。为满足这些需求，理想成立了市场营销部门增加线上线索，重组门店选址团队增加线下线索，下放平销期销售策略制定权，并强化培训学院支持。

营销端，理想将针对不同区域市场制定差异化策略。马东辉表示：“北方区域聚焦增程车型推广，重点传递‘冬季续航稳定’优势；南方区域侧重纯电车型，强化‘节能、空间、智能’卖点。”

理想还计划加快低线城市的覆盖，采用“繁星店”的轻量化模式挖掘增量。这种模式投资更少、开店周期更短，能快速进驻四五线城市核心场景。

60亿，All in AI

尽管面临整体营收增速放缓的压力，理想并未选择收缩战线，而是毅然决然地加大对AI与核心技术的投入，全年人工智能领域投资预计超过60亿元。

目前，理想自研芯片项目已经成功流片并回片，目前正在进行车载测试。理想CTO谢炎透露：“与市场上最强大的芯片相比，在运行大语言模型时，它能提供2倍的性能，在运行视觉模型（如CNN）时能提供3倍的性能。”预计明年该芯片将部署在旗舰车型上。

在软件层面，其自主研发的VLA司机大模型参数规模达40亿，较此前端到端模型提升超过10倍，已随理想i8交付用户。马东辉形容其提升“可类比ChatGPT 4.0相对3.5的代际突破”。

李想对VLA技术给予高度评价：“VLA是真正的AGI第三阶段的智能体，是清晰的通往L3、L4甚至L5级自动驾驶的路径。”他预测，随着训练迭代和成长，在未来两年左右，VLA可以达到人类驾驶安全的10倍以上。

除了算法与芯片的布局，理想在硬件基础设施方面同样大力推进。理想已建成中国车企规模最大的补能体系：自建超充站超过3100座，配备超过1.7万根充电桩。其中高速超充站超过1000座，覆盖中国最繁忙的九纵九横高速公路；城市超充站超2100座，覆盖260座城市。公司有信心达成年底4000座的建站目标。

纵观2025年Q2，理想研发投入为28亿元，同比略有下降主因薪酬结构调整，但环比仍增长11.8%，反映出新车型与技术项目节奏加快。公司明确表态：“有信心在2026年整车产品力与人工智能体系化能力上，超越2022年L9时代的领先程度。”这一目标彰显理想力图通过技术代差重塑市场地位的决心。

李想判断，未来3-5年自动驾驶将成为物理世界最大的智能体应用，并预言L4级自动驾驶将于2027实现。在这一背景下，理想的60亿元的AI投入已不再局限于单一功能升级，而是系统性、架构性的能力重构。

加速迭代与回归爆品逻辑

理想汽车明确了三阶段发展战略：2020-2024年为第一阶段，聚焦国内市场和增程产品；2025-2027年为第二阶段，销售市场从国内扩展为“国内+海外”，产品变为“增程+纯电”；2027年以后进入第三阶段，以L4自动驾驶和更多新形态智能体产品为特征。

马东辉表示：“2025年是理想汽车海外的元年。”研发侧已建立德国和美国研发中心；销售渠道侧开始正式搭建海外销售和售后服务体系；产品侧，目前在研的2026年新上市产品都会提前考虑满足海外法律法规。

在市场规划方面，理想将主攻中东、中亚、欧洲市场。管理层认识到海外市场的挑战，特别是品牌知名度较低的问题，但表示“有足够的耐心和决心”，公司已经把海外市场专项定为中长期战略之一。

面对“出一次牌，同行会出两次牌”的竞争态势，理想汽车计划加速技术平台和产品更新迭代的速度。

李想宣布：“我们确定会减少SKU数量，回归理想ONE和L9时代，每款车把一个配置打造到极致，为用户提供最强的产品力和性价比。”这标志着理想产品策略的重要转变。

理想汽车2025年第二季度财报展现了一家处于转型关键期企业的典型特征：传统业务面临增长压力，新业务尚在培育阶段，技术投入持续加大，组织结构不断调整。

尽管短期面临销量增速放缓和纯电转型阵痛，但理想汽车依然保持着健康的盈利能力、充足的现金储备和清晰的技术路线图。公司在自研芯片、智能驾驶、超充网络等领域的投入逐渐进入收获期。

面对日益激烈的市场竞争，理想汽车能否通过加速迭代、回归爆品逻辑和深化技术自研，成功实现从增程到纯电的战略转型，将是决定其未来命运的关键。（本文首发于钛媒体App，作者｜韩敬娴，编辑｜李玉鹏）

更多精彩内容，关注钛媒体微信号（ID：taimeiti），或者下载钛媒体App

本文来自微信公众号：海豚投研，作者：海豚君，原文标题：《狼性回归！ “迷失”阿里，从头再来》，题图来自：视觉中国

在“外卖三傻”中前两家京东和美团的业绩表现都堪称爆雷后，阿里巴巴于8月29日美股盘前也公布了最新一季业绩，整体来看虽因外卖大战导致的亏损同样比预期要高，但相比京东、美团两家的利润清空，明显要好。

且除此之外几乎没有缺点，CMR保持不俗增长，阿里云增长和利润率双提升，国际电商板块也超预期近乎扭亏，整体来看无疑不错。

1、CMR保持10%以上增长：反映原淘天业务表现的核心指标CMR本季同比增长10.1%到893亿（去年历史数据上调了约10亿，可能是并入飞猪的影响）。

虽环比上季略有降速，但仍保持在10%的增速，小超卖方一致预期，无疑可谓不错表现（对跟踪紧密的买方可能只是符合预期）。

其背后，一方面是行业上国补带动下电商整体增长在2Q较1Q有所改善，另一方面淘天加收的0.6%服务费和全站推广告工具的利好继续释放。

2、外卖投入导致亏损150亿？由于本季阿里财报口径再度变更，淘天集团原有业务+饿了么+飞猪组成新的中国电商板块，新板块的利润也打包披露。

据披露，中国电商集团本季的adj.EBITA为384亿，同比去年减少了约104亿。按海豚看到的某华尔街行的预测为395亿，可见外卖大战导致的亏损是高于预期的，但差距不算很大。

那么外卖大战导致的绝对亏损体量是多少？除了推算，假设若没有外卖大战影响时，利润原会同比增长9%（略低于CMR增速），那么倒出外卖投入导致的净亏损约150亿（adj.EBITA口径），和后文以营销费用倒推的金额大体相当。

比业绩前卖方普遍预期的100亿亏损确实更高。

3、阿里云增速、利润双提升，再度引爆AI：外卖之外的另一主线——AI上阿里本季的表现相当不俗。阿里云营收同比增速明显拉高到近26%，环比提速了超8pct。

虽然业绩前，卖方们对阿里云的增速预期已上调到20%～25%，实际表现仍小超预期。抛开预期差，趋势上的提速幅度也值得肯定了。体现出AI带动下国内云计算需求的增加，以及阿里云在国内最强的地位。

同样亮眼的是，阿里云本季的利润率也环比有0.8pct的改善，好于市场预期，实现盈利29.5亿。随着规模效应的提升，已逐步对冲因新增大量Capex对利润率的影响。

此外，本季度现金capex支出达到了386亿，环比再度大幅拉高，和业绩前市场的传言大体一致。而激进的Capex投入，暗示了阿里管理层后续AI行业和阿里云的后续增长相当乐观。

4、国际电商盈利在望？仍保有单独披露地位的另一核心板块——阿里国际电商先前已表露出转向精细化运营的态度，而本季收入同比增速虽继续放缓至18.6%，较前几个季度30%～40%的水平滑落明显。

但换来了减亏进展大超预期，本季亏损已仅0.6亿。管理层承诺的新年财国际电商扭亏为盈基本提前宣告实现，确实体现了精细化运营的成果。

海豚猜测，可能有将海外投放的预算，转回到进入“激烈”投入期的国内电商和阿里云上。

5、其他板块逐渐边缘？本季度新加入菜鸟、阿里娱乐、高德，但剥离了银泰和高鑫的其他业务板块，实现收入约586亿，同比大幅下降28%，主要是剥离银泰和高鑫零售，以及菜鸟的部分物流职能被前台对应的自营零售和国际电商接管的影响。不过，既然已被归类到“其他”，获得的重视和资源减少也不意外。

但值得注意的是，本季其他业务亏损则环比明显增长了31%到14.2亿，公司解释原因之外，海豚谨慎怀疑可能存在架构调整中，把另外板块中（如国际电商）亏损较大业务线归类进了不受关注的“其他板块”内的可能。（仅是猜测）

6、整体业绩上，主要因剥离高鑫和银泰的影响，本季阿里总收入约2477亿，同比增长1.8%，稍低于卖方预期，但差距不大。排除剥离的影响后，实际可比营收增长为10%，并不差。

利润上，集团整体调整后EBITA为388亿，同比下降约14%，主要因外卖投入增加所拖累，但部分被阿里云板块和国际电商板块的增利、减亏所抵消。

就该指标彭博预期显示的437亿，显然过高不具参考价值。大行预期在380亿～390亿之间，实际利润大体符合预期。

7、 成本上，本季度不考虑股权激励支出的毛利润同比增长14%，跑赢营收增长。利润率同比走高4.9pct，和上季度提升幅度一致，主要是因剥离了银泰和高鑫的利好。

有趣的是，即时零售业务增长，似乎并未对毛利率有明显拖累。海豚认为可能是因本季外卖业务绝对体量在集团中尚比较有限，且阿里在外卖上的投入主要体现在营销费用上了。

8、费用上（都按不考虑股权激励支出的口径），最重要的营销费用本季高达527亿，相比去年同期显著增长了208亿，超出预期。

结合京东和阿里二季度的财报来看，海豚认为截至目前两家电商公司看起来并没有明显体现出腾挪原本在电商上的投入，转移到外卖投入上的能力，该在电商业务上继续的投入并不能显著减少。

若假设没有外卖投入，原本营销费用投入会同比增加20%（上财年为25%），那么净新增营销投入约140亿，和先前按中国电商集团利润倒推出的外卖投放力度大体接近。

9、股东回报：据披露，阿里本季度共回购价值约8.15亿美元，和上季的6亿相比在接近体量。比起23财年下半年到24上半年动辄每季数十亿的回购力度无疑是明显减弱的。

不过一方面公司当前的股价并非低点，此外在AI和外卖业务上的投入也相当大，仍能保持少量回购至少不是坏事。

海豚投研观点

根据以上分析，可见阿里本季度业绩传递出的重要信号主要包括以下几点：

1）CMR增长依旧保持10%以上增速，可见核心电商业务的表现不错。无论更多是出于行业利好，还是更多来自变现率的释放，但可以明确的是，阿里的核心主业没有出现问题（比如竞争再度明显加剧），那么阿里就有精力和资源来腾挪到在即时零售和云业务的投入上。

2）另一条AI主线上，虽然市场提前已有一点预期，但趋势上阿里云的收入增速和利润率双双改善，无疑是给看多阿里AI故事的资金验证其看多逻辑的一个重要信号。

3）虽然市场当前对国际电商的关注度不再那么高（拜特朗普关税所赐），但作为仍单独披露的重要板块，本季超预期提前交付指引的近扭亏为盈，对只有看到利润才愿意给业务估值的资金而言，同样是个利好消息。（虽然其中可能有业务线归属调整的影响）

4）唯一的问题，只在于最晚参战的阿里，在外卖业务的投入还是高于预期。但从京东和美团的表现，阿里亏损也超预期实在情理之中。

何况相比另外两家，阿里能承受的亏损幅度本就更高，集团整体利润同比下滑14%，相比利润归零的另两家已好出非常多。

那么海豚如何看待阿里后续业务走势和目前的投资价值？

1）阿里云：对阿里云海豚一直持有的观点是，国内AI股市仅方兴未艾，虽然目前不能定量判断，但从定性角度至少后续增长空间肯定没有完全释放，海豚对阿里云的中长期增长趋势是看好的。而本季度阿里云的实际表现也验证了这一期待。

不过，业绩前市场对阿里云的增速预期并不低，实际超预期幅度也不算很大，也还是要关注后续阿里云的实际提速情况，不能简单的乐观预期先行。

比较当前市场普遍采用的5x P/S（对应20% NPM下25x PE）的估值倍数也已然不低。因此对阿里云，海豚的看法还是应将其视作一个长期机会，伴随国内AI行业市场规模，和阿里云“S”（即营收额）的持续增长，渐渐释放估值。

不过中短期内，业绩期阿里宣布将自研芯片由台积电以外公司代工，无疑减轻了对芯片被卡脖子的担忧，在情绪上是个利好（实际芯片能效，和带来多少真实业绩上的利好为时过早）。

本季显著提升的Capex支出和管理层电话会中表示的阿里云增速会进一步提升，这些信号还是会驱动情绪和估值上探乐观边界。

2）电商+即时零售业务：单看原淘天集团，由于技术服务费和全站推广工具的利好尚未完全走完，从本季GMR依旧不错的增速看，中短期内淘天业务应当能维持平稳且不错的表现。

但放长视野，结合京东和拼多多业绩，国内电商行业的底色仍然是大盘增长有限且竞争相当激烈的情况（此轮造成巨量亏损的外卖大战，本质也是电商竞争的延伸），这一主体叙事并不会发生显著改变，因此对传统远场电商业务，海豚的预期就是保持平稳。

而对当前市场的焦点——即时零售上的激烈竞争，从京东和美团的业绩看，实际对利润的侵蚀远比预期要严重。参战最晚的阿里在二季度内的亏损还是比较有限的，全力开战的3季度亏损情况更加重要。

中短期内，需要重点关注，即时零售是否真能带来对传统电商的交叉销售（体现在淘天营收的增长提速），以及阿里到底有没有腾挪原有投放预算到即时零售上的能力（体现在集团整体的营销支出和亏损低于预期，本季来看是不明显的）。

从更长的视角内，管理层本次也明确了短期先靠大量补贴，做大业务体量；后续逐步优化订单结构和UE结构，降低亏损；最后通过即时零售带动用户交叉消费，并整合淘宝原有商品供给和渠道，也做出“万物即配到家”的生态体系。

从逻辑上，这条路线无疑是成立的。

虽然不能去提前预判阿里最终能不能做成，但至少阿里显著的规模和资金体量优势，允许阿里进行这样的尝试，且即便最终没有完美达到预期目前，也不会满盘皆输，（相比之下美团是输不起的）。

这也符合海豚先前的分析，即电商公司做即时零售绝非玩票，是具备合理的商业动机，且从集团整体层面有利可图。

那么阿里的投入就不会浅尝辄止，即便3季度后竞争烈度退坡，美团在即配零售板块原本的市场地位恐怕是永远回不去了的。

业绩详细分析

阿里财报新口径

在2026年新一财年，随着饿了么即时零售业务和飞猪酒旅业务被并入原淘天集团，构成新的中国电子商业集团，阿里的组织架构和财报口径也做了又一次的更新。如下图可见，阿里集团新的组织架构分为四大板块：

1）中国电子商业集团：包括原淘天集团 + 飞猪 + 淘天闪购/饿了么业务；

2）原国际电商集团保持不变；

3）阿里云集团也保持不变；

4）其他所有包括原独立披露的菜鸟，中国本地服务，阿里娱乐集团等全部归入其他业务板块。

新生的中国电商板块首秀如何？ 增长不差

1、纳入了饿了么即时零售业务和飞猪酒旅业务的新中国电子商务集团中，反映原淘天业务的核心指标CMR本季同比增长10.1%到893亿（去年历史数据上调了约10亿，可能是并入飞猪的影响），虽环比上季略有降速，但保持在10%无疑算得上小超卖方一致预期的不错表现（对跟踪紧密的买方可能只是符合预期）。

海豚认为背后原因是，国补带动下电商行业整体增长在2Q较1Q有所改善，以及淘天加收的0.6%服务费和全站推广告工具的利好进一步释放。

2、并入淘宝闪购/饿了么，体现的即时零售收入本季近149亿，同比增长12%，根据部分调研上线淘宝闪购后，5月～6月阿里的即时零售日单量在4000w以上，较原先的略超2000w有翻倍增长。但营收非常有限，估计是因为对商家或骑手的补贴冲减了大部分的新增营收。

3、两个在架构调整后，口径变化不大的业务线上，自营零售（包括相关履约）业务，本季收入同比增长7%，较上季明显改善。据公司解释，增长加速的主要原因是将自营相关的履约收入并入的利好，但公司缩减部分低质自营业务的举措也仍在继续。

而元老1688.com批发业务，作为淘天“性价比”打法当前的主要落脚点之一，本季度收入同比增长13%，环比有所放缓，但依旧不错，小超彭博预期。向1688会员加增的附加服务费是拉动收入增长的主要原因。

整体来看，由于CMR和其他业务线本季的增长都还不错，新中国电商集团本季度总营收同比增长9.7%，好于海豚看到的部分华尔街行的预期。

投入外卖造成了多少亏损？大概150亿，同样高于预期

当前市场最关心的问题之一，并入饿了么并大力投入淘宝闪购，到底造成了多少亏损？公司披露新中国电商集团本季的adj.EBITA为384亿，同比去年减少了约104亿。

虽对该数并没有彭博一致预期，但海豚看到的某华尔街行的预测为395亿，可见因外卖导致的实际亏损是高于预期的，但差距不算很大。

推算即时零售实际投入导致的亏损金额，假设若没有外卖大战影响时，利润原会同比增长9%（略低于CMR增速），那么倒出外卖投入导致的净亏损约150亿（adj.EBITA口径下）。

这和后文从营销费用倒推出的金额大体接近。该亏损额度相比业绩前卖方普遍预期的100亿左右还是明显偏高的。在淘宝闪购是最晚入局的前提下，该亏损幅度和京东几乎一致，“外卖三傻”的实际亏损都比预期要严重。

阿里云大幅提速，利润率也有改善

虽然在外卖的故事上阿里的表现不算好，但在另一主线——AI上阿里本季表现则相当不俗。本季阿里云营收同比增速明显拉高到近26%，环比提速了超8pct。虽然业绩前，卖方们对阿里云的增速已普遍上调，预期增速在20%～25%左右，实际表现超出了预期上限。

作为国内DeepSeek后，首个完整受益的季度，据公司披露企业采用AI相关产品的速度明显提升，同时也拉动了相关传统需求的增长。

除了增长提速外，同样亮眼的是，阿里云本季的利润率也环比有0.8pct的改善。在收入体量加速增长的同时，因规模效应的提升，已开始逐步对冲因新增大量Capex对利润率的影响。

另外，本季度现金capex支出达到了386亿，环比上季的240亿再度大幅拉高，和业绩前市场的传言大体一致。

如此激进的Capex投入，大概率意味着原先指引 3年平均每年capex1200亿的目标会被向上打破，体现出了阿里管理层后续AI行业和阿里云后续增长相当乐观的预期。

转向精细化运营，国际电商扭亏为盈已在眼前

部分由于当前海外政策环境并不友好，阿里国际电商先前已更多转向精细化运营，本季国际电商虽收入同比增速继续放缓至18.6%，较前几个季度30%～40%的水平滑落明显。

亮眼之处，则是本季国际电商减亏进展大超预期，本季亏损已仅0.6亿，管理层承诺的新年财国际电商扭亏为盈基本提前宣告实现。虽增长放缓，但已近乎扭亏，两者组合确实体现了精细化运营的成果。其中海豚猜测，也可能有将海外投放的预算，转回到进入“激烈”投入期的国内电商和阿里云上。

其他业务营收大幅萎缩

本季度新加入菜鸟、阿里娱乐、高德，但剥离出银泰和高鑫的其他业务板块，本季收入约586亿，同比明显下降了28%，其中主要是剥离银泰和高鑫零售，以及菜鸟的部分物流功能被前台对应的自营零售和国际电商接管的影响。

但既然此次组织架构变动后，阿里集团已明确了新的3大投入方向，剩下的“其他”后续获得的资源减少应当也不意外。

不过本季其他业务亏损则环比明显增长了31%到14.2亿，海豚谨慎怀疑可能在业务和架构调整后，把另外板块的亏损腾挪过来的影响。

整体业绩表现

整体来看，主要受其他业务板块表现不佳，且剥离高鑫和银泰的影响，本季阿里总收入约2477亿，同比增长1.8%，稍稍低于卖方预期，但差距不大。且排除剥离的影响，实际可比营收增长为10%，并不差。

成本和费用角度，本季度不考虑股权激励支出的毛利润同比增长14%，明显跑赢营收增长。利润率同比走高了4.9pct，和上季度提升幅度一致，也主要是因为剥离了银泰和高鑫的影响（营收规模大，但利润率很有限）。

另外也值得注意，因即时零售业务增长，对毛利率似乎并未产生明显拖累，可能因阿里在外卖上的补贴主要反映在营销费用上，成本上记入不多。

费用上（以下都是不考虑股权激励支出的口径），显然最值得注意的是，营销费用本季高达527亿，相比去年同期显著增长了208亿，体现了因外卖大战导致的增量营销支出非常可观。

结合京东和阿里二季度的财报来看，海豚认为截至目前两家电商公司看起来并没有明显体现出腾挪原本在电商上的投入，转移到外卖投入上的能力。该在电商业务上继续的投入并不能显著减少。

若假设没有外卖投入，原本营销费用投入会同比增加20%（上财年为25%），那么净新增营销投入约140亿，和先前按中国电商集团利润倒推出的外卖投放力度大体接近。

其他费用上，研发支出同比增长17%，增速略有提高，但在AI浪潮下也并不夸张。管理费用则因为去年同期有确认一笔股东诉讼费用基数较高，本季同比大降近48%。但即便不考虑基数问题，本季绝对值仅6.2亿的管理费用也是明显较低的，看起来反而似乎从管理费用上腾挪了一部分资金出来。

合计集团整体，调整后EBITA为388亿，同比下降约14%，主要还是受外卖投入增加的影响，但部分被阿里云板块和国际电商板块的减亏、增利所抵消。相比京东和美团的利润归零，同比仅减少14%的利润表现明显更强。

本文来自微信公众号：海豚投研，作者：海豚君

截至8月29日晚间，A股共有5299家公司披露2025年半年报，4085家公司的净利润为正，占比77.09%，接近八成；净利润同比增速超100%的达到643家。按照申万一级行业分类来看，农林牧渔、钢铁、计算机、电子、有色金属等行业净利增速靠前。行业板块多点开花、亮点频现：龙头公司持续领跑，带动产业链上下游协同发展；汽车、生物医药、基础化工等行业景气度持续攀升。 (证券时报)

《时代》公布 2025 全球 AI 领域百大影响力人物：华为任正非、DeepSeek 梁文锋、宇树王兴兴等入选「领导者」榜单

8 月 30 日消息，《时代》杂志于 8 月 28 日发布 2025 年度《全球 AI 领域百大影响力人物》（TIME100 AI）榜单，华为创始人任正非、Deepseek 首席执行官梁文峰、xAI 创始人埃隆・马斯克（Elon Musk）、OpenAI 首席执行官山姆・奥尔特曼（Sam Altman）等人位列「领导者」类别。

IT 之家援引博文介绍，首份《全球 AI 领域百大影响力人物》榜单于 2023 年创立，背景是 ChatGPT 的发布让公众意识到 AI 的潜力，今年是其第三次公布该年度榜单。《时代》希望通过聚焦人而非机器，呈现推动 AI 发展方向的领导者、创新者、倡导者、艺术家及政策制定者。

《时代》在博文指出 2025 年的榜单凸显了人才竞争的激烈程度。一方面，投资者向初创企业注入数亿美元，而另一方面如 Meta 等科技巨头据报开出九位数薪酬招揽顶尖技术人才，让 AI 研究员的转会如同 NBA 自由球员市场，两位被其招入的知名人物亚历山大・王（Alexandr Wang）和纳特・弗里德曼（Nat Friedman）也进入榜单。

华为今年上半年营收达 4270 亿元，同比增长 3.94%

8 月 29 日消息，今天下午，华为公告上半年营收达 4270 亿元，同比增长 3.94%；净利润达 371 亿元，同比下降 32%。

华为上半年研发投入总计 969 亿元，高于 2024 年上半年的 889 亿元。

IT 之家从财报数据获悉，截至 6 月末，总资产 1.251 万亿元，总负债 7121 亿元，资产负债率 56.9%；货币资金 1.81 万亿元，经营活动现金流净额 311.83 亿元。

一汽奥迪删除「四环相扣，才是奥迪」文章

8 月 29 日消息，一汽奥迪近日曾发文称「四环相扣，才是奥迪」，此言论被外界解读为对上汽奥迪「AUDI」品牌的讽刺。目前该文章已被一汽奥迪删除。

2024 年，上汽奥迪宣布成立豪华电动新品牌 AUDI，并采用英文标「AUDI」字样作为车标，而非经典的四环标。近日，该品牌首款战略车型奥迪 E5 Sportback 开启预售，预售价为 23.59-31.99 万元。E5 Sportback 在设计上融合了奥迪 RS6、RSQ 概念车和初代奥迪 TT 的设计精髓，但摒弃了奥迪以往机械风格的设计元素，转而采用更简约与科技感的设计。

近年来，一汽奥迪与上汽奥迪之间的价格战愈发激烈。8 月 1 日，上汽奥迪 A5L Sportback 正式上市，售价 25.99 万元起；8 月 7 日，一汽奥迪 A5L 上市，售价 23.98 万元起，低于上汽奥迪。

从销量趋势来看，2024 年全年，奥迪在中国市场共交付新车 64.94 万辆，同比下滑 10.9%；2025 年上半年，奥迪在中国市场共交付新车 28.76 万辆，同比下滑 10.2%。

在豪华车市场，奥迪面临着来自奔驰和宝马的激烈竞争。今年上半年，奔驰在华累计销量 29.32 万辆，宝马中国市场销量 31.8 万辆，而奥迪中国市场的销量仅为 28.76 万辆，已落后于奔驰和宝马。由于销量下滑和盈利压力增大，部分经销商开始关店，甚至转投新势力品牌。在成都市场，2025 款一汽奥迪 A3 的最低裸车报价已跌至 11.24 万元起，相当于打 66 折。（来源：CnBeta）

苹果官宣入驻抖音商城开通 Apple Store 官方旗舰店：店铺带有专属 Logo、支持 12 期免息分期

8 月 29 日消息，苹果今日官宣入驻抖音商城开通 Apple Store 官方旗舰店，标志着该公司在中国市场的零售布局再进一步。店内支持抖音分期最高 12 期免息，商品价格与天猫旗舰店一致。

虽然这是一家「线上」Apple Store，但是苹果依然为这家 Apple Store 直营门店设计了一个与抖音 Logo 色调元素相结合的特别版苹果 Logo。

官方介绍称，用户可通过聊天功能获得来自 Apple Specialist 专家的个性化购物帮助、观看 Apple Store 官方旗舰店的短视频、跟随 Apple Creative 培训师学习产品使用小技巧，了解 iPhone、iPad、Mac、Apple Watch 等产品的功能亮点。（来源：IT 之家）

蒋凡首次详解淘宝闪购战略：规模和心智目标超预期实现，长期效率将行业领先

8 月 29 日，在 2025 年 6 月份季度财报分析师电话会上，阿里巴巴中国电商事业群 CEO 蒋凡首次详解淘宝闪购战略。

他表示，淘宝闪购在订单规模、用户规模、商家供给和运力等方面均超出预期，外卖到家订单已行业领先，淘宝闪购在规模和心智上的阶段性目标已经超预期实现，长期将在效率上实现行业领先。

他同时介绍，闪购显著带动淘宝电商业务，用户规模和活跃度持续增长，可以在长期保持价格竞争力的前提下，对平台整体产生明显正向经济收益。预计未来三年内随着百万品牌门店入驻，闪购和即时零售将为平台实现 1 万亿交易增量。（来源：IT 之家）

小米宣布主动召回 PB2030MI 型号部分充电宝，总计 146891 台

8 月 29 日消息，小米服务官微今天傍晚发布《关于 PB2030MI 型号部分充电宝主动召回的售后服务政策公告》，宣布召回 2024 年 8 月-2024 年 9 月期间生产的 PB2030MI 型部分充电宝，共计 146891 台。

据 IT 之家网友反馈，该型号的充电宝为小米自带线充电宝 20000 33W。

附公告内容如下：

关于 PB2030MI 型号部分充电宝主动召回的售后服务政策公告

亲爱的 PB2030MI 用户：

受上游供应商电芯来料影响，PB2030MI 型号充电宝的部分产品，因少量使用了某供应商 126280 型电芯 2.0 版本，导致极少数产品在极端场景下可能会存在一定安全隐患。通过与市场监管部门沟通申请，我们决定主动启动召回计划，现就相关产品的售后服务政策做如下更新：

• 本次召回的产品范围：2024 年 8 月 -2024 年 9 月期间生产的 PB2030MI 型部分充电宝，总计 146891 台。

• 针对召回范围内的产品，我们会按照厂商建议零售价（159 元）为您办理退款。我们为您提供了 2 种召回方式，您可以选择将充电宝送到线下小米之家门店，会有专人协助办理；或者扫描下方二维码（链接地址：https://recall.mieco.net/power-bank) 直接进行线上办理。

• 可参照下方操作指引确认是否在召回范围内，您也可以拨打小米官方服务热线 950816 进行咨询，感谢您的理解。我们将为您提供专业的售后服务。

（来源：IT 之家）

微软 35 岁员工深夜加班在公司死亡，被曝经常熬夜工作

8 月 29 日消息，彭博社今天（8 月 29 日）发布博文，报道称一名现年 35 岁的微软软件工程师在该公司的硅谷园区内死亡。该工程师名为 Pratik Pandey，据其家属透露信息，他于 8 月 19 日晚上进入微软办公室，隔日凌晨被发现死亡。

官方目前并未公布确切的死因，只是家属反馈称他经常工作到深夜，后续相关尸检等工作目前由圣克拉拉县法医办公室推进。加州山景城警方发言人称，警方在 8 月 20 日凌晨约 2 点赶到现场。他们未发现「有任何可疑活动或行为的迹象」，此次死亡事件并未作为刑事调查案件处理。

一则定于周四在旧金山湾区举行的遗体告别仪式公告写道：「Pandey 风趣幽默、笑容灿烂，喜欢踢足球、孝顺父母、和朋友关系融洽」。

彭博社寻求微软回复，官方回应拒绝置评。据一位知情人士透露，微软仍在调查这起死亡事件。

博文介绍，Pandey 于 2020 年加入微软公司，此前曾在沃尔玛公司和苹果公司等公司工作过，在微软供职期间主要负责 Fabric，该产品用于分析数据并与 Snowflake Inc. 等公司竞争。（来源：CnBeta）

谷歌 Pixel 10 手机预留 3.5GB 内存专供 AI 使用，12GB 实际可用 8.5GB

8 月 29 日消息，谷歌 Pixel 10 手机虽然拥有 12GB 运行内存（RAM），但该机藏着一个小秘密：其划分了一块固定的、仅供 AI 使用的内存分区，普通应用和游戏完全无法使用。

这是谷歌有意为之的设计。据 Android Authority 报道，在标准版 Pixel 10 的 12GB 内存中，谷歌专门预留了约 3.5GB，用于自家 AI 框架，以及供 Tensor 芯片中负责 AI 任务的专用处理器调用。可以把这块内存想象成「AI 专属 VIP 区」，只有手机的 AI 功能能进入。正是有了这个分区，设备端 AI 功能才能正常运行，比如实时语音翻译、通话内容即时总结，以及照片编辑等。

对大多数用户的日常使用来说，约 8.5GB 的可用内存其实足够应对各类需求。但谷歌对 Pixel 10 的定位，不只是「满足当下的手机」——要知道，谷歌承诺为这款手机提供长达 7 年的主流系统更新。随着手机使用周期拉长，硬件需要跟上软件不断升级的节奏。等到支持周期末期，未来的 Android 系统版本、更占用资源的应用，以及更复杂的多任务操作习惯，都可能对手机内存提出更高要求。到那时，如今被「锁定」的 3.5GB 内存，或许会变成手机「耗不起」的宝贵资源。

需要说明的是，在 Pixel 10 新系列中，只有标准版配备 12GB 内存，所有「Pro」机型均搭载 16GB 内存。假设谷歌在 Pro 机型中同样预留 3.5GB 内存给 AI，那么这些机型仍能为普通应用提供 12.5GB 可用内存。因此，对于需要频繁进行重度多任务操作、且计划长期使用手机的用户来说，Pixel 10 Pro、10 Pro XL 或 10 Pro Fold 会是更合适的选择。

（来源：CnBeta）

新款特斯拉 Model Y 高性能版发布：3.5 秒破百，WLTP 续航 580 公里

8 月 29 日消息，特斯拉今日正式发布了新款 Model Y 高性能版（Model Y Performance），新车已经在欧洲市场上市。

新款 Model Y 高性能版在外观设计上进行了升级，配备了全新的前后包围以及碳纤维扰流板，提升了车辆的空气动力学性能，还增强了其在高速行驶时的稳定性。此外，优化的轮毂和轮胎设计进一步提升了车辆的操控精度。碳纤维扰流板的加入不仅增加了车辆的下压力，还有效降低了风阻，提升了车辆的能效。车身各处还点缀着「Performance」标识（官方特别强调，这并非「Plaid」标识），搭配 21 英寸「Arachnid 2.0」锻造轮毂，运动气息十足。

新款 Model Y 高性能版采用了高级隔音材料和隔音玻璃，有效降低了车内的噪音水平，为驾乘者提供了一个安静舒适的驾乘环境。驾驶员和前排乘客座椅升级为专属的 Performance 运动座椅，不仅支持加热和通风功能，包裹性和支撑性也进一步提升。此外，座椅还配备了电动大腿支撑伸展器，进一步提升了驾乘的舒适性。后排座椅也配备了打孔加热功能，并支持电动调节。车辆还配备了特斯拉迄今为止最高分辨率的 16 英寸中央触控屏。仪表盘和车门处还采用了真碳纤维饰板，质感更显高级。同时，普通版 Model Y 的核心配置在新车上也一应俱全，包括全景天窗、8.0 英寸后排娱乐屏。

新款 Model Y 高性能版搭载了最新的「Performance 4DU」驱动单元，总功率可达 460 马力（bhp），动力传递至四个车轮，0-100 公里 / 小时加速仅需 3.5 秒，最高车速更是达到 250 公里 / 小时。

新车还配备了升级后的电池组，其重量与普通版 Model Y 的电池组相当，但内部采用了能量密度更高的新型电芯。尽管特斯拉已不再公布旗下任何车型电池组的具体容量，但据官方信息，该车在 WLTP 工况下的续航里程可达 580 公里。

新款 Model Y 高性能版配备了自适应阻尼悬挂系统，并针对 Model Y 这款尺寸更大的车型进行了专属调校。此外，新车还换装了全新的弹簧、防侧倾杆和衬套，同时对「后车身结构进行了优化」，官方称此举能显著提升车身扭转刚度。新车还提供定制化驾驶模式，除了熟悉的「狂暴模式」（Insane）以释放极致加速性能外，还有一个开关可适当降低牵引力控制系统的介入程度。

新款 Model Y 高性能版将率先在欧洲、中东和非洲市场上市，目前英国已开启预订，首批车辆预计将于 9 月交付。在英国市场，该车起售价为 61,990 英镑（现汇率约合 59.7 万元人民币），比 Model 3 Performance 版贵 2,000 英镑（现汇率约合 19260 元人民币），较长续航全轮驱动版 Model Y 则高出 10,000 英镑（现汇率约合 96301 元人民币）。（来源：央视网）

华为 MatePad Mini 平板官宣：「超强超 Mini」，9 月 4 日见

8 月 29 日消息，华为终端刚刚宣布，华为 MatePad Mini 平板将于 9 月 4 日正式亮相。

根据官方预热，这款产品「超强超 Mini」，预计主打小尺寸和高性能。目前官方暂未披露该产品更多信息，IT 之家将保持关注。

本月早些时候，华为官宣将于 9 月 4 日 14:30 举办华为 Mate XTs 非凡大师及全场景新品发布会，将发布新款华为三折叠屏手机。（来源：IT 之家）

星球大战系列独立电影《Star Wars: Starfighter》官宣开机，2027 年 5 月 28 日上映

8 月 29 日消息，卢卡斯影业今日宣布星球大战 IP 新作《星球大战：星际战机》（Star Wars:Starfighter）已于当地时间周四在英国开机拍摄，并将于 2027 年 5 月 28 日（北美）上映。

同时，卢卡斯影业还公布了本片完整阵容。IT 之家总结如下：

• 肖恩・利维（《失控玩家》《铁甲钢拳》《死侍与金刚狼》《博物馆奇妙夜》《降临》《怪奇物语》）执导，联合《亚当计划》搭档乔纳森・特罗珀（Jonathan Tropper）编剧。剧情细节仍严格保密。

• 制片人包括利维与卢卡斯影业总裁凯瑟琳・肯尼迪，高斯林、丹・莱文、玛丽・麦克拉格伦和乔什・麦克拉格伦担任执行制片人。

• 瑞恩・高斯林主演，其余主演还包括艾米・亚当斯（Amy Adams）、亚伦・皮埃尔（Aaron Pierre）、弗林・格雷（Flynn Gray）等

• 米娅・高斯（Mia Goth）和马特・史密斯（Matt Smith）早前已确认出演反派。

这是一部独立电影，不以天行者为核心，与星战正传的「天行者传奇」无关，既不是前传，也不是续集。

背景时间设定在《星球大战 9：天行者崛起》后几年，据称讲述一对叔侄的故事，高斯林饰演的叔叔必须保护一个 15 岁的男孩（格雷饰演）免受邪恶追逐者的伤害。

高斯林饰演的角色将在一次横跨银河的冒险中保护一名少年免遭反派侵害。亚当斯则有望饰演少年的母亲。她与利维曾在 2009 年的《博物馆奇妙夜 2》合作，并主演过利维担任制片的科幻片《降临》。（来源：IT 之家）

36氪获悉，8月29日收盘，美股三大指数集体收跌，纳指跌1.15%，本周累跌0.19%，8月累涨1.58%；标普500指数跌0.64%，本周累跌0.1%，8月累涨1.91%；道指跌0.2%，本周累跌0.19%，8月累涨3.2%。其中，标普500指数、道指连涨4月，纳指连涨5月。大型科技股多数下跌，特斯拉、英伟达、AMD跌超3%，英特尔跌超2%，亚马逊、Meta、奈飞跌超1%，微软、苹果小幅下跌。谷歌小幅上涨，再创新高。

今日热点导览

• 小米主动召回PB2030MI型号部分充电宝，总计146891台
• 万达集团19.7亿股权被冻结，48座万达广场出售初步落地
• 拼多多下场自制短剧，招聘策划、创造及拍摄人员
• 辛巴妻子初瑞雪首播爆火，辛巴连麦闪现
• 迷你版Labubu实物被吐槽“做工丑”、“品控差”

TOP3大新闻

顾客起诉胖东来免费筷子无生产日期，胖东来：会依法应诉，积极配合相关工作

8月28日，有消费者质疑胖东来免费发放的一次性筷子没有标注生产日期，称已起诉胖东来，并在社交平台上发布了受理案件通知书。8月29日，新乡胖东来回复大象新闻称确有此事，会依法应诉，积极配合相关工作，后续也会根据国家相关规定以及法院的最终判决来处理。

胖东来在接受大象新闻采访时表示，筷子外包装箱已清晰标注相关标签信息，并具备厂家出具的质检报告，后续市场监管部门也介入调查，并未发现产品存在质量问题。（大象新闻）

厦门航空通报“充电宝起火致航班延误”

8月28日，有网友发视频称，厦门航空MF8086航班在起飞前客舱有充电宝着火，烟雾特别刺鼻。

28日下午，记者就此事拨打了厦门航空电话，工作人员向记者表示，经查询确有此事发生，并因此造成该航班延误，事发后现场已及时处理，航班最终正常起飞。据该工作人员介绍，事发航班为从大连飞往南京的MF8086，充电宝起火发生于起飞之前。据航旅纵横App显示，8月28日由大连飞往南京的厦门航空MF8086航班原计划起飞时间为8：05，实际起飞为10：16，实际到达时间为11：41，确有延误。8月29日，厦门航空就此发布情况通报，称该事件未对飞机造成任何损伤，不影响后续航班运行。（每日经济新闻）

良品铺子为“花生上树”海报致歉：系错误使用AI生成的图片

近日，零食品牌良品铺子一张明显违反科学常识的宣传图引发网友吐槽。

在其一款“压缩饼干（花生味）”的商品详情页中，花生果实悬挂枝头，与实际情况严重不符。花生又名“落花生”，是一种“地上开花、地下结果”的农作物。

另据大皖新闻，另一张图片则被指背景中的花生地像玉米地，还出现了收割机在收割花生的离谱场景，有不少跟帖表示“从设计审核到宣发全都没有常识”。

对此，良品铺子致歉称，该图片是由于工作疏忽，错误地使用了AI生成的素材。（界面新闻）

大公司/大事件

迷你版Labubu实物被吐槽“做工丑”、“品控差”

8月28日晚间10点，泡泡玛特旗下的迷你Labubu正式开售，瞬间引发抢购热潮，多平台商品链接迅速售罄。

但8月28日当天到店展示的迷你Labubu实物，却因做工问题遭到不少消费者吐槽。有人表示，迷你Labubu实物特别小，做工欠佳，存在歪头情况。对此，有泡泡玛特店员对媒体表示，目前店里有新品展示，不做售卖，展示的实物可能摸的人很多，如果有歪头类似的问题消费者可以自己调整一下。在社交平台上，也有一些网友发帖吐槽，看到迷你Labubu实物觉得很丑，做工不值79元，品控“太抽象”了。此前，社交平台一直有不少帖子吐槽Labubu的品控，甚至换货也不能保证质量如一。（界面新闻）

小米主动召回PB2030MI型号部分充电宝，总计146891台

8月29日，“小米服务”发布关于PB2030MI型号部分充电宝主动召回的售后服务政策公告。公告称，受上游供应商电芯来料影响，PB2030MI型号充电宝的部分产品，因少量使用了某供应商126280型电芯2.0版本，导致极少数产品在极端场景下可能会存在一定安全隐患。通过与市场监管部门沟通申请，小米决定主动启动召回计划。本次召回的产品范围为2024年8月-2024年9月期间生产的PB2030MI型部分充电宝，总计146891台。

此外，据上游供应链消息，小米方面已经开始启动对供应商安普瑞斯的经济追偿，对安普瑞斯电芯问题导致的损失通过法律手段进行追责。（科创板日报 界面新闻）

万达集团19.7亿股权被冻结，48座万达广场出售初步落地

8月29日，公开资料显示，大连万达集团股份有限公司新增一则股权冻结信息，其持有的大连万达商业管理集团的19.79亿元股权被北京金融法院冻结，冻结期限自2025年8月27日至2028年8月26日。

近年来，大连万达商管陷入债务危机，曾多次出售旗下资产。其中，备受关注的48座万达广场的整体出售迎来了初步落地。8月25日，为收购48座万达广场，由太盟、腾讯、阳光人寿保险等13家企业组成的私募基金“苏州宽遇股权投资基金合伙企业”成立，总出资额达224.29亿元。

然而，资产出售的速度似乎仍赶不上债务到期的节奏。今年以来，大连万达集团已有多条股权冻结信息、被执行人信息。（界面新闻）

始祖鸟4位数徒步鞋不到一周就开胶，部分鞋型存在磨脚、勒脚情况

近日，有网友反映其购买的始祖鸟AERIOS徒步鞋出现了压胶开裂问题。

据该网友描述，这双花费四位数购入的“户外专业装备”，仅在每天半小时的日常通勤途中，鞋子前掌弯折处的压胶就已豁开了口子。“才刚穿不到一周就开胶。”他边翻出手机里的购买记录边说，“就是正常穿，没涉水，也没去徒步。我还给老妈也买了一双，她穿得比较精心，但也没撑多久，一个月左右同样出现了开胶的情况。”（中国新闻周刊）

Apple Store官方旗舰店正式入驻抖音商城

36氪获悉，8月29日，Apple Store官方旗舰店正式入驻抖音商城，用户在抖音商城可购买Apple产品及配件。

盒马NB升级成“超盒算NB”，门店数已近300家

36氪获悉，8月29日，盒马旗下平价社区超市盒马NB正式更名为“超盒算NB”，NB代表Neighbor Business，意为“邻里商业”。截止到8月底，超盒算NB（含陆续更名的原盒马NB门店）整体门店数已接近300家。

辛巴妻子初瑞雪首播爆火，辛巴连麦闪现

8月29日上午10点，原辛巴账号被初瑞雪接管后，首次开播，开播15分钟，直播间超过200万人，辛巴以电话连麦的形式，接入直播间。

辛巴称自己虽然退出了，再出来说几句是让粉丝安心，今天是来交接工作，请互联网少些曲解。连麦之后，这账号的实名认证也会取消，完全转交给公司。

初瑞雪称这场直播，辛巴准备时间长达半年时间，对产品机制充满信心，今天是来战斗的，要挑战单品冲5亿元销售额。（蓝鲸新闻）

YouTube称与福克斯达成协议，继续内容合作

当地时间8月28日，YouTube在社交平台发文称，“我们很高兴宣布已与福克斯达成协议，将继续在YouTube TV平台提供其内容。”同时，其在博客更新中补充道：“这意味着包括福克斯广播网、福克斯新闻频道及福克斯体育频道在内的福克斯旗下频道，将与100余个频道继续共同为订阅用户提供服务。”（界面新闻）

比亚迪及其他竞争对手崛起，特斯拉7月欧洲销量暴跌40%

特斯拉在欧洲市场的困境正不断加剧。根据欧洲汽车制造商协会（ACEA）的数据，7月特斯拉在欧洲的电动汽车注册量（可作为销量的替代指标）仅为8837辆，较去年同期暴跌40.2%。与此同时，该地区（包括英国和欧洲自由贸易联盟（EFTA））的电动汽车总注册量7月增长33.6%，而无论动力类型如何，所有汽车的总注册量也增长了5.9%。（新浪财经）

拼多多下场自制短剧，招聘策划、创造及拍摄人员

拼多多开始招聘短剧类人才，或为其自制短剧进行准备。据了解，拼多多已在招聘平台招聘“短剧制片运营”，要求负责短剧内容的制作工作，包括前期选题策划、组织剧本的创作、把控拍摄和后期制作等，并要求有各大内容平台影视剧内容经验者优先，最好有过爆款短剧经验。（新浪科技）

饮品杯身插画被指抄袭，德克士：已妥善解决此事

8月26日，有插画师博主在社交平台发文投诉，德克士一款饮品杯身图案涉嫌抄袭他的插画作品。记者注意到，该博主曾于2024年发布一则插画作品，是一只比着“OK”手势的手并配文“undercontrol拿捏”，而德克士被指侵权的饮品杯身上的插画与该作品几乎一样，只不过将该博主插画作品上的署名及日期去掉了。

8月28日，该博主告诉记者，这件事已经处理好了，但细节不方便透露。同一时间，记者从德克士官方获悉，德克士被质疑抄袭一事已经妥善处理了。就该事件的更多情况，德克士相关负责人并未回应。（南方都市报）

510瓶涉刑案茅台将被司法拍卖，包括8瓶30年茅台：起拍价99.7万，法院不保真伪

8月29日，红星新闻记者获悉，内蒙古自治区乌海市中级人民法院将于9月3日在阿里司法拍卖网络平台对510瓶茅台酒进行公开拍卖。据悉，该资产属于刑事移送资产。

这批茅台酒里，包括了9瓶飞天贵州茅台酒43°、415瓶飞天贵州茅台酒53°、54瓶15年贵州茅台酒53°，以及8瓶30年贵州茅台酒53°等，评估总价为1424597元，此次拍卖起拍价为997218元，保证金100000元，增价幅度为9500元。

拍卖公告中注明，这批拍品存在多项瑕疵，如部分酒瓶疑似漏酒、外包装有霉斑、配套酒杯破损等。法院明确表示，不对这批茅台酒的真伪和品质作任何保证，未标明的瑕疵不在拍卖承担范围，竞拍者需自行鉴定并以交付现状为准。目前，此次拍卖已有3人报名，187人设置提醒，近3000次围观。（红星新闻）

英特尔CFO：英特尔已于28日获得美国政府57亿美元的拨款

英特尔首席财务官（CFO）津斯纳公开表示，特朗普政府对英特尔的投资旨在阻止该芯片制造商出售其制造部门。津斯纳称，英特尔已于28日获得57亿美元的政府拨款。剩余的32亿美元投资尚未拨付，剩余投资将视英特尔是否达成美国国防部相关计划中约定的条件而定。（财联社）

零跑汽车回应“中国一汽正在筹划入股零跑汽车”传闻

对于“中国一汽正在筹划入股零跑汽车”传闻，零跑汽车高级副总裁曹力在8月29日成都车展期间做出回应。他表示，“与一汽合作方面，我自己也很纳闷。战略协议中的合作项目一直在向前推进。有股权等其他合作内容，我们官方会第一时间公告。”此前的8月20日，多家媒体报道称，中国一汽正在筹划入股零跑汽车，成为后者的战略股东。报道称，知情人士透露，一汽计划初步要约收购10%左右零跑股份，目前该方案已经在一汽内部相关部门流转推进。（新浪财经）

上市进行时

奇瑞汽车

36氪获悉，港交所文件显示，奇瑞汽车向港交所提交上市文件。

投融资

“合肥天曜”完成数千万元A轮融资

36氪获悉，半导体材料碲锌镉研发商“合肥天曜”近期宣布完成数千万元A轮融资，由厚雪资本领投，中芯聚源、国元基金跟投，资金将主要用于产线扩大及产品研发，拓展海外市场及下游探测器集成业务。

网页设计平台Framer最新融资轮次估值达20亿美元

网页设计平台Framer于周四表示，在最新一轮融资中，该公司筹集了1亿美元资金，同时估值达到20亿美元。此次融资凸显出风险投资家对科技及软件相关初创企业的乐观态度。当前，市场对美国联邦储备委员会（美联储）可能降息的预期，以及股市上涨提振了市场情绪，这类初创企业正因此吸引大量投资者资金。（新浪财经）

英伟达携手谷歌领投，核聚变初创公司CFS再获8.63亿美元融资

当地时间8月28日，美国核聚变能源初创企业Commonwealth Fusion Systems（CFS）宣布，该公司最新获得了8.63亿美元融资，投资方包括人工智能巨头英伟达。据CFS发布的声明，英伟达旗下的风险投资部门NVentures参与了本轮融资，其他投资方还包括老股东Khosla Ventures及谷歌母公司Alphabet，以及多家主权财富基金和投资银行。自成立以来，CFS已累计融资约30亿美元，约占全球聚变能源行业融资总额的三分之一。（界面新闻）

AI最前沿

网易云音乐正式上线“AI推荐”功能

36氪获悉，近日，网易云音乐正式上线“AI推荐”功能，实现“一句话生成专属歌单”。用户可根据个人需求定制歌单，并支持一键保存。

腾讯元宝上线AI口语陪练功能

36氪获悉，8月29日，腾讯元宝正式上线AI口语陪练功能。该功能为用户提供了一个24小时在线的私人外教，通过中英对照、口语评测、针对性跟读等模式，帮助用户随时随地提升英语口语能力。目前，该功能已在腾讯元宝手机端全面上线，用户点击首页电话图标，切换至口语陪练模式，即可免费开启对话。

大公司财报

比亚迪：上半年归母净利润约155.10亿元，同比增长13.79%

比亚迪公告，2025年上半年，集团实现收入约人民币3712.81亿元，同比增长23.30%，其中汽车、汽车相关产品及其他产品业务的收入约人民币302,506百万元，同比增长32.49%；手机部件、组装及其他产品业务的收入约人民币68,744百万元，同比降低5.54%；占集团总收入的比例分别为81.48%和18.51%；研发投入约人民币30,880百万元，同比增长53.05%；归属于上市公司股东的净利润约人民币155.10亿元，同比增长13.79%。（界面新闻）

碧桂园：上半年归属公司股东应占净亏损约为190.8亿元

8月29日晚间，碧桂园在港交所公告，截至2025年6月30日止六个月，集团连同其合营企业及联营公司，共实现归属本公司股东权益的合同销售金额约人民币167.5亿元，归属公司股东权益的合同销售面积约205万平方米。期内，集团实现总收入约为人民币725.7亿元，同比减少约28.9%；净亏损约为人民币196.5亿元，归属公司股东应占净亏损约为人民币190.8亿元。（界面新闻）

华为：上半年营收达4270亿元，同比增长3.94%

36氪获悉，华为发布业绩报告，上半年营收达4270亿元，同比增长3.94%；净利润达371亿元，同比下降32%。

阿里巴巴发布2026财年第一财季财报

36氪获悉，阿里巴巴发布2026财年第一财季财报，财报显示，该季度实现营收2476.52亿元，上年同期2432.36亿元。剔除已出售业务影响，集团整体收入同比增长10%。净利润423.82亿元，同比增长76%。季度capex 386.76亿元，同比增长220%，创历史新高。

整理｜安雅 菁菁

本文来自微信公众号：游戏研究社 （ID：yysaag），作者：114514号大学生，题图来自：AI生成

8月20日，一则坏消息降临在美国的主机玩家群体中：索尼宣布，自8月21日起，美国地区所有型号的PS5将全部涨价，涨幅统一为50美元。

也就是说，原先北美售价499美元的光驱版PS5 Slim，现在已涨至549美元（约4000元人民币）。

这一突如其来的涨价势必引起部分玩家的不满，尤其是对那些刚打算入手一台PS5、准备好好奖励自己的玩家来说，无异于晴天霹雳或冷水浇头。

有人可能会问，索尼为何突然涨价，而且仅针对美国市场？原因其实很简单：贸易战还没有真正结束。

随着8月1日及之后多个国家与前总统特朗普达成贸易协议，以及中美多轮贸易磋商均以“暂缓90天”告一段落，让许多人感觉贸易战似乎已经停火。

但贸易战的余波，还在影响消费市场。“暂缓”不等于彻底终结，“90天缓冲”更像是双方为保留颜面而采取的权宜之计。更重要的是，特朗普在与各国达成协议时还上演了一出“阴阳内容”，把某些国家（比如日本）搞得措手不及，导致贸易谈判事实上仍在继续。

根据美联社消息，在日本谈判代表尚未回国时，特朗普抢先公布了自己的协议版本，令日本方面不知所措

在这种不确定的阴霾之下，美国玩家的日子自然也越来越不好过。

突然涨价

这次涨价并非完全没有征兆。

作为全球主要市场中唯一一个始终未曾涨价的市场，美国一直以来对索尼而言仿佛是一块“不可触碰的净土”。

自从2020年发售以来，PS5已在全球多个市场涨过价。比如日本就经历了三次调价，从最初的54978日元一路涨至79980日元（约3800元人民币）；欧洲和大洋洲等地也均有不同幅度涨价，甚至连一直以来不算主力、略显低调的中国大陆市场也涨过一波（目前标准版的市场指导价为3599元）。

尽管各大市场轮流涨价，北美却始终稳如泰山，任凭风吹雨打、地动山摇，价格始终不变。

原因无他：北美卖得实在太好了。

根据VGchartz的数据估算，目前北美地区的销量略高于欧洲，达到2800万台（欧洲市场为2600万台）。

VGchartz估算的销量数据（当然，这个数据与真实数据会有不小出入）

即便在供应链紧张的背景下，北美市场销售依然稳健。例如今年5月，在全美硬件支出整体下降15%的情况下，PS5的销量反而逆势增长了3%，可见其市场根基稳固。

来自游戏市场研究专家Mat Piscatella的公开贴文，后文还会再次提到他

这样的市场表现，也难怪索尼此前一直不愿对北美市场“动刀”。一个占全球40%销量且还在持续增长的市场，任谁都会谨慎对待。

不过市场虽好，索尼也不是毫无知觉。尤其是在特朗普第一任期内发起的贸易战，以及第二任期开启后国际局势和市场环境再度动荡，使得索尼不得不有所应对。

特别是4月特朗普发起的那波“全球攻势”，几乎把全世界都卷入其中。早已开始转移生产线的索尼也难以完全规避风险——尤其中国仍是其PS4的四大主要生产国之一（其余为日本、东南亚和另一个尚未公开的国家）。

面对中美互相加征关税、连日本也要被征税的局面，索尼作为跨国企业，所能做的也和其他玩具、小商品商家一样：在美国猛囤3个月的库存，试图扛过贸易战初期的冲击，甚至还一度表示“可能在美国本土生产PS5以规避关税”。

5月份X上的消息就已暗示可能涨价

然而理想很丰满，现实却很骨感。即便囤了三个月的货，最终也没支撑太久。

库存见底之后，索尼终于“兑现了自己的承诺”，对美国市场“动了手”，全面上调PS5售价。

尽管PlayStation官方博客并未明确解释涨价原因，但只要回顾近期的国际贸易动态，就不难得出结论：这次涨价主因是美国对日本征收15%的关税。

这就需要我们回过头去看看此前已进行多轮的美日贸易谈判。

与闹得沸沸扬扬的中美贸易摩擦相比，美日谈判似乎低调许多，但整体依然麻烦不小。

在特朗普“宣战万国”的初期，日本就被课以24%的关税。后续经过诸如“七次访美无功而返”“临门一脚被砍价”等一系列操作，税率最终调至15%。即便如此，对日本厂商（自然也包括索尼）仍是不小的冲击。

前文提到，日本是索尼四大生产基地之一。中国虽然也是生产地之一，但受中美贸易摩擦引发的产业链危机影响，索尼已着手将产能迁出中国。

可日本本土企业却是“跑了和尚跑不了庙”，更何况索尼的产能调整要到2025年9月才大致完成，而贸易协议却必须在8月敲定。

结果就是，无论索尼如何未雨绸缪、如何积极应对，最终仍没能完全躲过特朗普这波“无差别攻击”。面对15%的关税，索尼显然不可能自己承担这部分额外成本，调整方式只剩下一个：像其他企业一样，通过涨价将成本转嫁给消费者，好让自己“袋袋平安”。

于是，21日的这波“突袭涨价”就这样发生了。

可是，“突袭”归“突袭”，在如今的市场环境下，最后笑的未必是厂商，也有可能是所有人一起受伤的结局。

要玩，还是要活？

索尼这次涨价看似是个别行为，但实则反映出另一个现实：在贸易战中，没有人能真正幸免。

随着贸易战持续，家用游戏机涨价似乎已成“可预见的”潮流。回顾2025年4月以来的涨价潮，便可略见一斑。

除了PS5涨价之外，Xbox Series X/S也在5月份全线涨价100美元，任天堂Switch也释出涨价消息。

事实上，不论哪一家主机厂商，其背后都与当前供应链紧张密切相关——无论是芯片、组装还是零部件生产，每一个环节都与美国现阶段不同程度的贸易摩擦相关联。基于美国当前的税收策略，最终几乎所有主机成品都难免要吃一记“特朗普关税”，这也让厂商在逐利本能下，有了更充分的涨价理由。

然而主机涨价，对美国玩家来说却是一大噩耗。尤其是这类消息实际上会迫使他们在“游戏娱乐”和其他消费之间做出抉择。

今年6月，游戏市场研究专家Mat Piscatella（即前文引用贴文的作者）在The Game Business Live分享了一场演讲。也许是贸易战引发的物价问题引起了他的注意，因此他此次演讲的主题是“关税与可负担性：美国消费者的困境”。

他在演讲中特别强调了消费者当前所面临的宏观经济挑战，尤其是通货膨胀问题。尽管第一季度零售支出仍保持韧性且持续增长，但通胀率已上升2.4%，其中食品价格上涨是大头。

三项数据分别为食品和饮料、非食品类商品、普通生活用品

数据显示，食品和饮料（包括外出就餐）支出同比增长3%，非食品类商品（如医药用品）支出增长2%，而普通生活用品（包括游戏）则下降了2%。

除数据之外，Mat还指出，消费者的消费情绪也随着特朗普上台和可预见的贸易战开启而急剧下滑。尤其是面对生活必需品（特别是食物）价格上涨，消费者的支出意愿持续下降，更加关注食品价格带来的影响。

除了支出调研，Circana还就当前“食品价格上涨”对普通居民的影响进行了采访。其中有44%的受访者表示，他们将削减非生活必需品（如游戏）的支出，优先保障生存，55%的人选择“寻找更多优惠和促销”。

最后，面对关税政策的不确定性，41%的受访者明确表示会节省开支，其中约30%的人表示会减少游戏方面的支出。

这样的现实，再加上主机厂商的涨价动作，或许正暗示着一种未来：随着非必要生活用品支出比例下降，游戏类支出在未来将继续缩减，整个美国游戏市场将因此受到影响。而受关税所迫，厂商势必会将税负转嫁给消费者，最终推高主机价格，反过来进一步削弱玩家购买家用电器的意愿，很可能加剧这一恶性循环。

最终，内外因素交织，形成恶性闭环：尽管游戏机涨价的绝对值看上去并不算高，但大环境的变化却会使得美国消费者的娱乐消费意愿降低；如果厂商为了维持利润进一步涨价，导致玩家更买不起。结果所有人都受伤。

不得不说，特朗普这波“横扫万国”的攻势，也不可避免地影响那些只想安心宅家打游戏的玩家们——如今连吃顿饭都得掂量掂量，不得不为下一顿放弃游戏。

未来如何？

美国的情况虽与我们无直接关系——毕竟中国的国情与美国完全不同（至少我们没有“宣战万国”），但反过来也让我们思考一个问题：在贸易战背景下，玩家和厂商之间的关系将如何演变？

美国当前的困境源于其自身因素，加上厂商逐利与现实环境产生矛盾，最终迫使玩家做出选择。尽管这一情况有其特殊性，但在未来未必不会以其他形式出现在其他主要市场中。

随着贸易战持续和国际局势动荡，美国其他地区也很可能出现食品成本上升、导致非必要支出削减的现象。

尤其是随着日用品价格上涨，以及厂商试图将关税转嫁给消费者的行为越来越普遍，玩家将如何取舍或许会成为一种趋势。

但相信在大多数情况下，生存仍是优先选项——没有人愿意在饭都吃不饱的情况下，还把有限的资金投入娱乐，这种逻辑并不现实。

也许在未来，欧洲、日本、大洋洲这些被大厂商重点投入的市场，也会出现类似美国的情况：厂商接连涨价，玩家的付费意愿却无止境地降低。

希望这种局面能早日改变。

本文来自微信公众号：游戏研究社 （ID：yysaag），作者：114514号大学生

2025年08月30日